#美国证券交易委员会推进数字资产监管框架创新 《Federal Reserve 2026年会大放水？看点阵图怎么说》

Recentemente, a dot plot do Federal Reserve foi divulgada e o mercado voltou a sonhar — ainda haverá duas reduções de taxas em 2026, uma outra em 2027 e, só assim, as taxas voltariam aos níveis normais em 2028. Parece bom? Na realidade, isso declara diretamente a falência do plano de "grande afluxo de liquidez". A lógica de quem espera que estímulos políticos impulsionem a alta dos preços dos ativos chega aqui e precisa parar.

Sobre o plano de compra de 400 bilhões de dólares em títulos do Tesouro pelo Federal Reserve, muitos o equiparam a uma "salvação do mercado" — isso está errado.

Esse dinheiro faz parte da ferramenta RMP, não é uma liberação ativa de liquidez para estímulo. A situação real é: no final do ano, os bancos enfrentam uma acumulação de pressão por ajustes de fundos, impostos e fechamento de contas corporativas, e a liquidez fica extremamente apertada. Essa operação é puramente uma "parada de sangria", uma estabilização passiva. É completamente diferente de uma expansão agressiva do balanço via QE.

Um exemplo mais claro: QE é como encher um copo ativamente, QT é como usar uma bomba de sucção para secar, e RMP é como arrumar a água que se espalhou — consertar vazamentos, sem adicionar nova água.

O plano do Federal Reserve é: usar o RMP para reduzir os riscos. De acordo com o plano, o RMP manterá a política de aperto até abril de 2026, pois, até lá, o governo ainda precisará aumentar impostos para arrecadação. Após abril, a pressão fiscal começará a aliviar um pouco, e a compra de títulos do Tesouro pode continuar a diminuir.

Mas não se deixe enganar pela aparência — quem realmente decide a direção da liquidez nunca é o RMP sozinho. O SLR será relaxado? Os bancos vão se arriscar a expandir seus balanços? Os subsídios fiscais serão adequados? O Federal Reserve mudará as regras do ON RRP? Esses são os verdadeiros fatores-chave.

Focar agora em dois pontos de atenção: o relatório de emprego não agrícola de meados de dezembro (os dados de novembro sairão mais cedo), esse dado provavelmente não será bom — o impacto do shutdown do governo dos EUA realmente existe; e o mais importante é o CPI de janeiro. Se, após a redução de juros em outubro, o CPI não cair de forma significativa, o Federal Reserve pode simplesmente reduzir seu balanço.

Honestamente: o ambiente de mercado atual não é nada otimista. Uma grande liberação de liquidez pelo Federal Reserve em 2026? Se esse roteiro continuar assim, nem pense nisso.