Recentemente surgiu uma notícia que parece uma guerra política de palavras, mas na verdade pode ser um sinal-chave de uma mudança de ciclo.

Na entrevista da CNBC, o Ministro do Comércio dos EUA, Howard Lutnick, criticou Powell. O que realmente merece atenção não é o tom de confronto, mas a frase que ele disse: "O crescimento econômico durante o mandato de Trump pode chegar a 6%."

Isso não é uma simples conversa. Quem entende do assunto sabe que isso é um sinal de que as altas nas taxas de juros estão sendo "aquecidas" pelos altos escalões.

**Disputa entre os setores fiscal e monetário, finalmente se revela**

O Ministério do Comércio cuida do crescimento econômico, enquanto o Federal Reserve foca na estabilidade monetária. Essas duas instituições sempre tiveram uma relação tensa:

Do lado fiscal: "Reduzam as taxas! Façam a economia crescer! Estimulem o consumo!"
Do lado do Fed: "Aumentem as taxas! Contenham a inflação! O sistema financeiro não pode ficar descontrolado!"

Agora, o setor fiscal ataca diretamente:
"Powell é muito conservador, não consegue administrar uma economia de 30 trilhões de dólares."
"As taxas precisam ser reduzidas."

O que isso indica? Que o sistema fiscal dos EUA já não aguenta mais altas taxas de juros. A pressão por cortes nas taxas de juros se espalhou do setor financeiro para o nível de decisão, e o afrouxamento monetário começa a se tornar uma questão política.

Quando foi a última vez que sinais semelhantes apareceram? Em 2008 e também em 2020. E o que aconteceu após essas duas ocasiões? Todos sabem — os preços dos ativos tiveram uma alta extraordinária.

**"4% de crescimento do PIB já é suficiente" — essa é uma tentativa de justificar a redução das taxas**

Normalmente, quando os dados econômicos estão bons, não se fala em cortar as taxas antecipadamente. Mas o ministro do Comércio agora enfatiza que "4% já é ótimo", o que implica: não usem o argumento de "superaquecimento da economia" para atrasar a redução das taxas.

Esse tipo de movimento de antecipação geralmente indica que a janela de mudança de política está se aproximando. O confronto público entre os setores fiscal e monetário é um sinal clássico de que o ponto de inflexão na liquidez está chegando.

O mercado já está precificando essa expectativa. Seja em ativos tradicionais ou de risco, a sensibilidade ao ciclo de cortes de juros está aumentando rapidamente. A experiência histórica mostra que, quando os sinais de política passam de sugestões para debates abertos, geralmente é o começo do estreitamento na janela de posicionamento.