A operação de recompra de dívida do Departamento do Tesouro dos EUA parece estar a tornar-se cada vez mais uma peça de um ciclo interminável — semana passada 125 mil milhões, esta semana 125 mil milhões, um ritmo tão estável que levanta suspeitas de que todo esse processo já esteja automatizado por um script.

A chamada "injeção contínua de liquidez no sistema", na verdade, significa usar dólares recém-impressos para cobrir dívidas antigas, toda a cadeia lógica é bastante simples: liberar liquidez → aumentar o valor de todos os ativos de risco → mercado confiante. Para a Wall Street, isso equivale a um cheque com respaldo oficial, com limite ilimitado. O problema é que, quando a liquidez é continuamente injetada, o dinheiro no seu bolso está a perder valor de forma invisível.

Essa é a paradoxo da dependência de liquidez. Uma vez que todos os participantes se habituem a esse ciclo de "recursos inesgotáveis", o que acontecerá com a abstinência de liquidez? Cada crise de dívida ao longo da história foi acompanhada por uma reprecificação dos ativos. Quem celebra atualmente a valorização dos ativos pode, no momento, perceber que seus números de conta não mudaram, mas o poder de compra real já evaporou.

O mais irônico é que, no dia em que as regras do jogo mudarem, quem perceber por último geralmente terá que pagar o preço mais alto por essa lição.