Esta semana o mercado viveu uma forte volatilidade. O Bitcoin caiu abaixo de 85.000 dólares, o Ethereum perdeu a barreira dos 3.000 dólares, mais de 110.000 traders foram liquidados em 24 horas, e 2,9 bilhões de dólares em fundos evaporaram-se num instante. Por trás desta queda, a decisão do Banco do Japão de aumentar as taxas de juro foi a última gota que fez transbordar o copo.

O ponto de risco principal é este — o Banco do Japão realiza uma reunião esta semana, e a probabilidade de aumentar as taxas para 0,75% já subiu para 98%. Parece apenas uma mudança numérica, mas na realidade significa que uma contração de liquidez sem precedentes em trinta anos está prestes a acontecer. Nos últimos dez anos, investidores institucionais globais têm utilizado um padrão de arbitragem simples e brutal: pegar emprestado quase a juro zero em ienes, trocar por dólares e comprar loucamente ativos de alto risco como o Bitcoin. Ganhar com a diferença de juros só por estar deitado, essa vantagem naturalmente atrai uma quantidade enorme de capital.

Mas as regras do jogo mudaram de repente. Assim que a expectativa de aumento das taxas no Japão for confirmada, o custo desse capital de arbitragem dispara instantaneamente, e manter as posições passadas passa a gerar prejuízos. O resultado é uma grande fuga coletiva — investidores vendem ativos a todo vapor, trocando por ienes para pagar dívidas. O Bitcoin é o primeiro a sofrer, transformando-se numa grande máquina de liquidação.

Na verdade, esta queda brusca já tinha sinais de aviso. A postura do Federal Reserve em relação à redução de juros tornou-se cada vez mais ambígua, e a festa de liquidez do mercado terminou mais cedo do que o esperado. Além disso, o Standard Chartered de repente reduziu drasticamente o preço-alvo do Bitcoin, sinalizando que o entusiasmo das baleias pode estar no limite. Os riscos geopolíticos também estão a impulsionar a volatilidade — a situação na Rússia e Ucrânia continua incerta, e o sentimento de aversão ao risco começa a espalhar-se por todo o mercado.

Múltiplas pressões se acumulam, e este impacto é apenas o começo. O verdadeiro teste será nos próximos dias, quando a "carta na manga" do aumento de taxas do Japão for oficialmente jogada, e o mercado decidirá qual será o seu caminho. Muitos estão ansiosos para comprar na baixa, querendo segurar essa "faca voadora", mas não percebem que podem estar a segurar a foice que corta na cintura.

Neste momento, a atitude mais sensata é resumida em quatro palavras: segure as mãos. O mercado à vista é rei. Não se iluda pensando em comprar na baixa em meio a uma situação extrema como esta, mas espere que o pânico realmente se liberte, e que as posições forçadas a serem liquidadas caiam lentamente ao chão. O mercado nunca fica sem oportunidades, mas só sobrevive quem consegue ficar vivo até o final. A atualização do ecossistema do Ethereum, e os movimentos de alguns projetos emergentes, merecem atenção, mas o pré-requisito é sobreviver primeiro. Mantenha a calma, e só assim poderá esperar por uma verdadeira recuperação.