De Contração a Expansão: Mudança Histórica de Política do Fed em 1 de dezembro de 2025

Há mais de três anos, a Reserva Federal tem vindo a implementar uma estratégia de redução do balanço, esvaziando aproximadamente 2,2 trilhões de dólares das suas holdings agregadas desde o pico. No entanto, este capítulo contracionista está prestes a chegar ao fim. Em 29 de outubro de 2025, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) fez um anúncio decisivo: o programa de Aperto Quantitativo (QT) terminará oficialmente em 1 de dezembro de 2025.

O que isto Significa para o Sistema Financeiro

A cessação do QT marca uma transição fundamental na direção da política monetária. A partir de 1 de dezembro, a Fed deixará de reduzir as suas operações de títulos e passará a manter um balanço estável. Isto não é apenas um ajuste técnico—representa uma mudança para uma política acomodativa após anos de contenção do mercado.

As Mudanças Operacionais Específicas

Assim que o QT terminar, a Reserva Federal adotará uma estratégia de reinvestimento para os seus títulos que maturarem:

Gestão de Títulos do Tesouro e MBS: Os pagamentos de principal de títulos do Tesouro que maturarem e de Títulos Lastreados em Hipotecas de Agências (MBS) serão sistematicamente reinvestidos, em vez de serem deixados escoar do balanço.

Composição Estratégica de Ativos: Os recursos provenientes dos MBS que maturarem serão redirecionados para T-bills de curto prazo (T-bills). Este reposicionamento deliberado avança o objetivo de longo prazo da Fed de manter um balanço principalmente composto por títulos do Tesouro, reduzindo a sua exposição a ativos relacionados com hipotecas.

Ação de Taxa Acompanhando a Decisão: A reunião de outubro do FOMC também resultou numa redução de 25 pontos base na taxa de fundos federais, sinalizando uma flexibilização monetária mais ampla em resposta ao enfraquecimento do mercado de trabalho e às pressões de liquidez emergentes nos mercados monetários.

Compreender o Quantitative Easing em Contexto

À medida que o QT chega ao fim, vale esclarecer o que vem a seguir. Podemos concluir que a Fed está a preparar condições para um possível Quantitative Easing (QE), caso as condições económicas o justifiquem. O QE representa a abordagem oposta—um processo em que o banco central compra ativamente volumes predeterminados de títulos do governo de longo prazo e outros ativos financeiros. Estas aquisições servem para suprimir as taxas de juro de longo prazo, injectar liquidez diretamente no sistema financeiro e estimular a atividade económica, especialmente quando as ferramentas convencionais de redução de taxas se aproximam dos seus limites perto de zero.

Implicações para o Mercado

Esta reversão de política responde às crescentes preocupações sobre o deteriorar do mercado de trabalho e o aperto da liquidez monetária. A transição do QT para uma postura de manutenção neutra sinaliza o compromisso da Fed em apoiar a estabilidade financeira e o crescimento económico através de uma postura mais acomodativa do que os anos anteriores de contração do balanço.