Muitas pessoas ainda estão a discutir os poucos pontos percentuais de subida ou descida do ETH nesta semana, mas a verdadeira questão de vida ou morte está a acontecer no Japão.

Os acontecimentos dos últimos trinta anos precisam ser esclarecidos primeiro. O Banco do Japão implementou uma operação que o mundo nunca viu antes — uma taxa de empréstimo quase a zero, com uma injeção contínua de liquidez. Para onde foi esse dinheiro barato? Para ações, títulos, ativos criptográficos, até fundos de pensão, todos se beneficiaram. Em outras palavras, muitos dos ativos no mercado de criptomoedas nos últimos anos tiveram por trás uma arbitragem de ienes. Isso é o que chamamos de "alavancagem gratuita".

Mas agora o ritmo vai mudar. A partir desta semana, esse sistema de "transfusão de liquidez" será oficialmente desligado.

Os dados são os seguintes: o Banco do Japão atualmente possui posições em ETF no valor de 534 bilhões de dólares. O mais importante é que — o plano de liquidação foi elaborado para durar mais de 100 anos. Não subestime esse detalhe. Não se trata apenas de uma pausa na compra, mas de uma mudança completa de papel, de "comprador eterno" para "vendedor eterno". Uma reversão de papel dessa magnitude por parte de um dos principais bancos centrais do mundo não tem precedentes na história financeira.

Qual é o significado disso? Quando a fonte de liquidez mais ampla do mundo começa a sair de forma contínua, toda a lógica de precificação de ativos sustentada por esse sistema precisa ser reavaliada. O mercado de criptomoedas, como uma das classes de ativos mais sensíveis à liquidez, será o primeiro a sentir o impacto.

Como será o próximo movimento? O mais importante é acompanhar o ritmo de liquidação do banco central e as mudanças no fluxo de fundos globais. Não quer dizer que vá explodir imediatamente, mas essa mudança estrutural de longo prazo certamente irá redefinir as expectativas do mercado.