Ouro dispara para o máximo de 2 semanas à medida que aumentam as apostas de corte de juros pelo Fed, o dólar sofre uma queda

Metais preciosos protagonizaram uma forte subida na sexta-feira, com o ouro a atingir uma cotação de duas semanas e a prata a alcançar um recorde histórico, à medida que os participantes do mercado reavaliam as expectativas em torno da política do Federal Reserve. A subida nos preços do lingote reflete uma mudança dramática nas probabilidades de corte de taxas, que agora aumentaram para uma probabilidade de 83% de uma redução na reunião do FOMC de 9-10 de dezembro — uma reversão surpreendente em relação aos apenas 30% de há uma semana.

O Dólar Enfraquece em Meio à Incerteza de Política

O índice do dólar (DXY) recuou ao seu nível mais baixo em 1,5 semanas, registando uma queda de -0,08% à medida que os investidores reavaliam as perspetivas para a política monetária do Fed. Os ganhos iniciais foram rapidamente apagados à medida que os participantes do mercado digeriam as probabilidades crescentes de uma redução de 25 pontos base na próxima reunião do FOMC. Para além das expectativas de taxas, a moeda enfrentou obstáculos adicionais devido a um relatório da Bloomberg que indica Kevin Hassett como um dos principais candidatos a substituir Jerome Powell na presidência do Fed. O perfil dovish de Hassett e o apoio à abordagem prática do Presidente Trump na definição de taxas geraram preocupações sobre a independência do Federal Reserve, criando uma pressão de venda adicional sobre o dólar. A força nos mercados de ações na sexta-feira também contribuiu para a redução da procura pelo dólar, à medida que os investidores rotacionaram para ativos de risco.

Ouro e Prata Sobem com Procura por Refúgio Seguro

Os contratos futuros de ouro COMEX de dezembro subiram +53,10 pontos (+1,27%) para fechar a sexta-feira numa cotação de duas semanas, enquanto os futuros de prata de dezembro dispararam +0,639 (+1,27%), com os preços à vista a atingirem $56,46 por onça troy — um novo recorde histórico. A subida reforça a mudança no sentimento dos investidores, à medida que as expectativas de uma política monetária mais frouxa impulsionam a procura por metais preciosos como reserva de valor. Os preços recorde da prata refletem preocupações particularmente agudas com o fornecimento, com os inventários ligados à Bolsa de Futuros de Xangai a atingirem um mínimo de uma década, sugerindo uma escassez nos fornecimentos físicos que poderá sustentar uma maior valorização dos preços.

A procura de bancos centrais continua a ser um fator de suporte crítico, com o PBOC da China a acrescentar às suas reservas de ouro pelo décimo segundo mês consecutivo em outubro, elevando o total para 74,09 milhões de onças troy. As compras globais de bancos centrais atingiram 220 milhões de toneladas no terceiro trimestre, um aumento de 28% em relação ao trimestre anterior, sinalizando um apetite institucional sustentado. Os fluxos de refúgio seguro mais amplos também foram reforçados por riscos geopolíticos e incertezas tarifárias nos EUA, que continuam a impulsionar os fluxos para o lingote.

Sinais Mistos nos Mercados de Moedas

EUR/USD subiu +0,05% enquanto o euro se estabilizava após uma pressão de venda inicial. Os dados de inflação na Europa apresentaram um quadro nuançado: as expectativas de inflação a um ano na Zona Euro subiram inesperadamente para 2,8% em outubro, de 2,7%, sinalizando possíveis inclinações hawkish para o Banco Central Europeu. A inflação na Alemanha acelerou para +2,6% ano a ano em novembro — o ritmo mais rápido em nove meses — superando as previsões de +2,4%. No entanto, as vendas a retalho na Alemanha contraíram inesperadamente, oferecendo um contrapeso bearish. As probabilidades de corte de taxas do BCE permanecem moderadas, em apenas 2%, refletindo uma postura mais defensiva do banco central.

USD/JPY caiu -0,12% enquanto o iene recebia suporte de dados económicos robustos do Japão. A produção industrial japonesa subiu +1,4% mês a mês, contra expectativas de uma queda de -0,6%, enquanto as vendas a retalho aumentaram +1,6% — o maior ganho mensal em cinco anos. O IPC de Tóquio manteve-se estável em +2,7% ano a ano, alinhando-se com as previsões e reforçando uma perspetiva hawkish para o Banco do Japão. Os mercados estão a precificar uma probabilidade de 59% de uma subida de taxas do BOJ em 19 de dezembro. No entanto, a fraqueza do mercado de trabalho — com a taxa de desemprego a manter-se em 2,6% em vez de diminuir para 2,5% como esperado — proporcionou algum amortecimento à força do iene.

Obstáculos Técnicos e Estruturais

Apesar da subida, os metais preciosos enfrentaram obstáculos devido a uma falha técnica na Chicago Mercantile Exchange que interrompeu a atividade de negociação e pode ter limitado os ganhos. As pressões de liquidação de posições longas que surgiram após os máximos recorde de meados de outubro continuaram a pesar no sentimento, com as holdings de ETFs de ouro e prata recentemente a diminuir dos picos de três anos de 21 de outubro. As perspetivas de uma negociação de paz na Ucrânia mais promissoras também reduziram a procura tradicional por refúgio seguro, embora as incertezas macroeconómicas mais amplas pareçam estar a sobrepor-se a esta consideração.