O gabinete de decisão de Tóquio não dormiu durante a noite. O que esperam não é apenas a divulgação da taxa de juros, mas o fim de uma era de trinta anos de fundos baratos.

Na comunidade de trading, o ambiente está extremamente pesado. Um mapa de fechamento de posições de arbitragem em ienes está a circular entre os membros — posições de arbitragem de 3,4 trilhões de dólares estão a atingir um ponto crítico. Assim que o Banco do Japão apertar o controle de liquidez, e os investidores usarem ienes baratos para perseguir capitais de alto rendimento globalmente, terão que trocar imediatamente ienes para preencher as posições.

Há precedentes na história. Em 2000, após o aumento de juros do Japão, a bolha da internet estourou; em 2006, após o início do aperto monetário, a crise do subprime eclodiu completamente. O roteiro se repetirá?

Quando o custo de financiamento sobe repentinamente, a venda em massa é inevitável. O mercado de criptomoedas, como uma classe de ativos profundamente ligada à liquidez global, será o primeiro a ser afetado. Isto não é uma simples oscilação, mas um teste de resistência.

Questões mais profundas estão abaixo da superfície. Todos os traders experientes sabem que a arbitragem de ienes é apenas uma fachada. Fundamentalmente, a ordem da dívida global já está podre — dados do International Financial Statistics mostram que a dívida global atingiu quase 338 trilhões de dólares, um recorde histórico. Quando essa base começar a vacilar, quão rápido será a transmissão do impacto do financeiro para o criptomercado? Ninguém pode dar uma resposta definitiva.