Agora, a discussão sobre o tema dos touros e ursos está a crescer, o consenso no mercado está cada vez mais forte - muitas pessoas concordam que já entrámos no Bear Market. No entanto, se olharmos para os indicadores de sentimento dos suportes de longo prazo, a situação é um pouco interessante: atualmente ainda estamos na zona verde, que é a intersecção entre "fé e dúvida". E esta "dúvida" é, na verdade, a mentalidade predominante mais verdadeira do mercado atual.

Analisando os dados mais de perto, nos últimos tempos houve de fato um toque breve na zona amarela (sinal de otimismo se transformando em ansiedade). Se o preço continuar a cair, é certo que uma deterioração adicional do sentimento é previsível. Mas a chave é – com base no comportamento real dos longos suportes, não há sinais típicos de uma retirada sistemática em larga escala ou de um pânico que leva a uma venda maciça, como se vê em um típico Bear Market.

Há um detalhe que pode esclarecer a questão: o estoque de BTC nas exchanges tem diminuído continuamente. O que isso significa? Significa que a quantidade de ativos dispostos a serem vendidos está gradualmente a diminuir, e cada vez mais BTC está a ser transferido para carteiras frias de longo prazo, enquanto grandes quantias continuam a acumular-se silenciosamente.

Aí vem a pergunta - se há pessoas sempre comprando, por que o preço ainda está caindo? A resposta é na verdade muito simples: as atuais compras são na sua maioria passivas e de alocação, pertencendo a um ajuste estrutural, mudando o padrão de oferta e não o comportamento de preço de curto prazo. Em outras palavras, a disposição para vender está diminuindo, mas os fundos de curto prazo ainda estão jogando repetidamente.

Do ponto de vista da taxa de turnover, ainda há um grande número de traders diários ativos no mercado, e os preços são principalmente puxados repetidamente por esses fundos de curto prazo, enquanto os fundos de longo prazo estão gradualmente se retirando do palco do poder de precificação. Isso também explica por que, embora agora pareça haver boa liquidez, a verdadeira liquidez efetiva está encolhendo continuamente – a especulação de curto prazo e a alocação de longo prazo se separaram completamente.