Glendon Capital Tira Lucros da Diebold Nixdorf, Cortando Posição de 18,6 Milhões de Dólares no Q3

A Glendon Capital Management LP reduziu substancialmente a sua participação na Diebold Nixdorf, vendendo 370,396 ações durante o terceiro trimestre de 2025. De acordo com o último arquivo SEC 13F do fundo datado de 12 de novembro de 2025, esta desinvestimento representa uma retirada estratégica de uma participação que outrora era consistentemente crescente.

Os Números Por Trás do Retrocesso

A redução da posição é impressionante: as participações de Glendon na Diebold Nixdorf contraíram de 1.548.740 ações para 1.178.344 ações—uma diminuição de 24% que se traduziu em um ajuste de valor de 18,6 milhões de dólares durante o trimestre. Após essa venda, a Diebold agora constitui 3,66% do portfólio de ações dos EUA do fundo, rebaixando-a da lista principal do fundo.

O que torna este desinvestimento particularmente notável é o timing. Glendon acumulou consistentemente ações da Diebold desde o retorno de mercado da empresa em agosto de 2023, após a reorganização devido à falência. Ao longo de 2024 e até a primeira metade de 2025, o fundo aumentou steady sua posição. O terceiro trimestre marcou a primeira reversão—e foi decisiva.

Pivot de Rentabilidade na Diebold

A Diebold Nixdorf opera na interseção da automação bancária e soluções tecnológicas para o varejo. A infraestrutura da empresa abrange recicladores de dinheiro, dispensadores de ATM, terminais de autoatendimento, sistemas de automação de caixas e plataformas de software integradas que servem instituições financeiras e varejistas em todo o mundo. O modelo de negócios enfatiza a receita recorrente através de contratos de manutenção, serviços geridos e subscrições de software, além das vendas de hardware.

No terceiro trimestre, a Diebold demonstrou uma melhoria operacional significativa. A empresa reportou $50,6 milhões em lucro líquido (TTM base), uma mudança dramática em relação à perda de $17 milhões registrada em 2024. A receita é de $3,69 bilhões (TTM), enquanto a capitalização de mercado atingiu $2,34 bilhões em 11 de novembro de 2025.

Por que a Saída Repentina?

A ação em si tem sido um desempenho estelar para a Glendon. Desde a posição inicial do fundo em agosto de 2023, as ações da Diebold acumularam aproximadamente 217%—superando os ganhos do S&P 500 por uma margem considerável. Em meados de novembro, as ações estavam a ser negociadas a 65,25$, representando um ganho de 61,83% apenas nos últimos 12 meses e superando o índice mais amplo em 44,76 pontos percentuais.

No entanto, a Glendon liquidou cerca de um quarto da sua posição. As razões permanecem parcialmente opacas, embora vários fatores mereçam consideração. Primeiro, as previsões futuras da Diebold projetam apenas 2% de crescimento nas vendas anualmente para os próximos dois anos—uma perspetiva modesta que pode ter desencadeado cautela. Em segundo lugar, a Glendon elevou simultaneamente posições na NRG Energy e na NCR Atelos, sugerindo prioridades de realocação de capital. Em terceiro lugar, as preocupações com a avaliação não podem ser desconsideradas: enquanto o P/E futuro de 16 parece razoável, a atual relação P/E de 48 reflete um mercado precificado para a perfeição.

Arquitetura do Portfólio Revisado de Glendon

Após a venda da Diebold, as cinco principais participações de Glendon refletem uma clara inclinação para a tecnologia e a energia:

1. FYBR (NASDAQ): $902.3 milhões (49,23% do AUM)
2. EXE (NASDAQ): $226,4 milhões (12,35% do AUM)
3. VST (NYSE): $128,7 milhões (7,02% do AUM)
4. TLN (NASDAQ): 112,7 milhões (6,15% do AUM)
5. NRG (NYSE): 102,1 milhões (5,57% do AUM)

Diebold, agora representando a sétima maior posição, sinaliza uma recalibração estratégica significativa.

O que vem a seguir para os investidores?

Apesar da redução, Glendon manteve mais de três quartos da sua participação na Diebold—um facto que sugere uma convicção contínua. Um crescimento de lucro de dois dígitos é antecipado tanto para o ano atual como para 2026, criando uma narrativa de momentum operacional sustentado. Para os investidores que monitoram os movimentos de Glendon, esta saída parcial levanta questões sobre os riscos de execução a curto prazo em comparação com a trajetória de recuperação a longo prazo da empresa. A questão permanece: foi este um movimento para realização de lucros antes de ventos contrários antecipados, ou um reequilíbrio para buscar oportunidades de maior convicção? A decisão do fundo de manter a maioria das ações pode fornecer a resposta nos próximos trimestres.