Mercado de Gás Natural dos EUA Sob Pressão: Produção Recorde Pesa Contra o Crescimento Moderado da Demanda

Os preços do gás natural nos EUA enfrentaram uma tendência em baixa na segunda-feira, com os futuros de dezembro da Nymex a fechar 0,68% mais baixos aos níveis do contrato NGZ25. A queda reflete uma confluência de fatores em baixa, particularmente níveis de produção em alta que atingiram alturas sem precedentes, enquanto os padrões climáticos sazonais mostram sinais mistos em diferentes regiões.

O Aumento da Oferta a Reformular a Fórmula do Gás Natural

A principal pressão sobre os preços decorre de cifras de produção recordes. De acordo com os dados da Bloomberg NEF, a produção de gás natural nos 48 estados inferiores aumentou para 112,2 bcf/dia na segunda-feira, representando um aumento de 8,3% em relação ao ano anterior e marcando um pico histórico. Este momento de produção não é temporário - a EIA atualizou sua previsão para a produção de gás natural dos EUA em 2025 para 107,67 bcf/dia em meados de novembro, um aumento de 1,0% em relação à estimativa de setembro de 106,60 bcf/dia.

A atividade de perfuração sublinha ainda mais as expectativas de produção em alta. A Baker Hughes relatou 127 plataformas de gás natural ativas na semana que terminou em 21 de novembro, apenas abaixo do máximo de 2,25 anos de 128 plataformas registrado em 7 de novembro. Isso representa uma recuperação dramática em relação ao mínimo de 4,5 anos de 94 plataformas em setembro de 2024, sinalizando um investimento sustentado na capacidade de produção.

As Previsões Meteorológicas Acrescentam Complexidade à Perspetiva de Procura

Enquanto a oferta acelera, a dinâmica da procura apresenta uma imagem mista. As previsões da Atmospheric G2 indicaram condições mais frescas nas duas terceiras partes orientais dos EUA para o período de 29 de novembro a 3 de dezembro, o que poderia apoiar a procura de aquecimento. No entanto, previsões mais quentes para o Sudeste e o Oeste diminuíram este apoio, criando um pano de fundo meteorológico global neutro.

A demanda de gás seco nos Lower-48 na segunda-feira registrou 83,1 bcf/dia, um aumento de 4,9% em relação ao ano anterior. Os fluxos dos terminais de exportação de GNL atingiram 17,7 bcf/dia, mostrando um modesto crescimento semana a semana de 0,2%. Enquanto isso, a geração de eletricidade nos EUA aumentou 5,33% em relação ao ano anterior para a semana que terminou em 15 de novembro, alcançando 75.586 GWh, sugerindo que o consumo de energia subjacente continua sólido.

Níveis de Inventário Sugerem Dinâmicas de Suprimento Balanceadas

Os dados semanais de inventário forneceram algum suporte aos preços do gás natural. A EIA relatou uma queda de 14 bcf para a semana encerrada em 14 de novembro, superando o consenso de mercado de 12 bcf e bem acima do ganho médio semanal de 12 bcf nos últimos 5 anos. No entanto, os níveis absolutos de inventário permanecem adequados, situando-se 0,6% abaixo dos níveis do ano passado, mas 3,8% acima das médias sazonais dos últimos 5 anos.

O armazenamento europeu apresentou uma imagem diferente, mantendo-se a 81% da capacidade em comparação com uma média sazonal de 90% para este período, indicando condições de oferta relativamente mais apertadas a nível internacional. Estes sinais divergentes de inventário refletem a complexa fórmula do gás natural que atualmente governa os mercados globais, onde os desequilíbrios regionais e os aumentos de produção criam pressão sobre os preços em diferentes geografias.