De 9,5 para 24 dólares: Por que a KBW está muito otimista com a transformação HPC da mineradora TeraWulf

O banco de investimento KBW fez uma grande revisão na primeira dia do ano. Este banco de investimento conhecido não só elevou a classificação do minerador de Bitcoin TeraWulf de “em linha com o desempenho do mercado” para “superar o mercado”, como também aumentou o preço-alvo de 9,5 dólares para 24 dólares, um aumento de 152%. Por trás desta grande revisão, está uma reavaliação do futuro da empresa mineira.

Quão grande foi a alteração do preço-alvo

Esta não foi uma pequena ajustamento, mas uma reprecificação significativa do valor da TeraWulf. De 9,5 dólares para 24 dólares, o que indica que o KBW acredita que o mercado subestimou fortemente o potencial desta mineradora.

A lógica central por trás da revisão

A justificativa do KBW é bastante clara, dividida em dois níveis:

Mudança de negócio subestimada

• Os investidores subestimaram a transição da TeraWulf de mineração de Bitcoin puro para negócios de computação de alto desempenho (HPC) por aluguel
• Isto não é uma simples expansão de negócios, mas uma atualização do modelo de negócio
• De uma receita de mineração única, para um modelo de dupla engine de mineração mais aluguel de HPC

Impulso de crescimento do projeto de aluguel de HPC

• Até 2027, a TeraWulf planeja implantar um projeto de aluguel de HPC de 646 megawatts líquidos
• Essa escala de infraestrutura de HPC trará um forte impulso de crescimento
• Em comparação com a volatilidade da mineração tradicional, o aluguel de HPC pode oferecer fluxos de receita mais estáveis

O que esta revisão indica

Diversificação das mineradoras torna-se uma nova tendência

A TeraWulf não é a única mineradora explorando aluguel de HPC. Todo o setor está percebendo que depender apenas da volatilidade do preço do Bitcoin apresenta riscos. A mudança para aluguel de HPC, computação de IA e outros novos negócios tornou-se uma direção importante para mineradoras buscarem crescimento e resistência a riscos.

Mudança na lógica de avaliação

Da revisão do KBW, podemos ver que a lógica de avaliação das mineradoras está mudando. Não se trata mais apenas de receita de mineração, mas do valor de toda a infraestrutura de poder computacional. Isso pode gerar um efeito de demonstração para todo o setor de mineradoras.

Período crítico de 2026-2027

O KBW enfatiza especialmente esses dois anos. Isso significa que, nos próximos dois anos, a capacidade da TeraWulf de avançar efetivamente com o projeto de aluguel de HPC e realizar a transição de negócios será fundamental para validar se essa revisão faz sentido.

Pontos a acompanhar posteriormente

• Progresso real da implantação do projeto de aluguel de HPC da TeraWulf
• Quando os ganhos do projeto de 646 megawatts de HPC se tornarão evidentes
• Se outras mineradoras seguirão a mesma transformação
• Impacto da volatilidade do preço do Bitcoin na avaliação das mineradoras

Resumo

Esta revisão do KBW reflete um sinal importante: as mineradoras de Bitcoin estão se transformando de simples mineradoras para provedores de infraestrutura de poder computacional. A estratégia de aluguel de HPC da TeraWulf, de subestimada a valorizada, mostra que o mercado está cada vez mais reconhecendo essa mudança. A elevação de 152% no preço-alvo, embora grande, também nos lembra de acompanhar de perto a execução dos negócios da TeraWulf em 2026-2027. Isso não afeta apenas a TeraWulf, mas também o setor de mineradoras como um todo, que precisa se reposicionar no novo ambiente de mercado.