A estratégia de liquidez supera as gigantes tecnológicas, mas por que Michael Saylor ainda está preocupado com o preço das ações

Strategy创始人Michael Saylor近日在X平台晒出一组数据，声称该公司股票交易量30天均值与市值比达到7.2%，远超特斯拉（2.3%）、英伟达（0.7%）、Meta（0.8%）等科技巨头。这个对比确实亮眼，但背后隐藏的故事更值得关注。

Fluxo de liquidez: o verdadeiro significado

O que é a relação entre volume de negociação e capitalização de mercado

A relação entre volume de negociação e capitalização de mercado (Turnover Ratio) é um indicador importante para medir a liquidez de uma ação. Quanto maior o valor, mais ativo é o mercado em relação ao valor total da empresa. A taxa de 7.2% do Strategy significa que, em média, a cada 30 dias, o volume de negociação equivale a 7.2% do seu valor de mercado, o que é bastante incomum nas ações americanas.

Em comparação, a Tesla, uma das ações de tecnologia mais ativas globalmente, apresenta uma relação de apenas 2.3%. Nvidia, Meta e outros líderes de chips e tecnologia têm valores ainda menores, entre 0.2% e 0.8%. Isso indica que a liquidez do Strategy é realmente muito superior à de várias gigantes de tecnologia.

Por que a liquidez do Strategy é tão alta

Segundo Michael Saylor, isso ocorre porque “o Bitcoin torna o Strategy mais líquido”. Essa explicação tem sua lógica. Como a maior empresa de posse de Bitcoin do mundo, o preço das ações do Strategy está altamente correlacionado ao preço do Bitcoin. O mercado de Bitcoin opera 24 horas por dia, com alta volatilidade, atraindo muitos investidores que negociam frequentemente as ações do Strategy para participar do movimento do Bitcoin.

Por outro lado, empresas tradicionais de tecnologia como Tesla e Nvidia, embora tenham muitos investidores, têm suas oscilações impulsionadas por fundamentos e análises técnicas, com menor volatilidade, o que naturalmente leva a menos negociações frequentes.

Contradição entre alta liquidez e desempenho do preço

Parece que o Strategy supera as gigantes de tecnologia em liquidez, mas informações relacionadas revelam uma realidade desconfortável:

O preço das ações do Strategy caiu 47.5% em 2025, marcando a primeira queda contínua de 6 meses desde a adoção da estratégia de reserva de Bitcoin. Isso contrasta fortemente com seu “status de liquidez mais forte”.

Alta liquidez não significa retorno de investimento bom

Aqui está um ponto crucial: alta liquidez não equivale necessariamente a um bom investimento. Na verdade, alta liquidez costuma vir acompanhada de maior volatilidade. O preço das ações do Strategy oscila bastante com as variações do Bitcoin, atraindo traders de curto prazo e arbitradores, o que aumenta o volume de negociações.

Por outro lado, do ponto de vista de investimento de longo prazo, essa alta liquidez pode ser um sinal de alerta. Ela indica que o mercado está perdendo confiança na estratégia de “alavancagem em Bitcoin” do Strategy. Os investidores estão mais focados em negociar frequentemente para capturar movimentos de curto prazo, e não em manter posições de longo prazo.

O custo invisível da diluição de ações

Outra informação relevante é que o Strategy capta recursos emitindo novas ações para comprar Bitcoin. Embora isso tenha acelerado a acumulação de Bitcoin, também dilui os direitos dos acionistas existentes. Quando a empresa emite ações continuamente, o valor de cada ação individual é diluído.

Isso explica por que, mesmo com o preço do Bitcoin em alta, o desempenho das ações do Strategy não é satisfatório. Os acionistas enfrentam um dilema: o Bitcoin que a empresa possui valoriza, mas sua participação acionária é constantemente diluída.

Os sinais do mercado por trás disso

Michael Saylor previu no início de 2025 que o Bitcoin atingiria US$ 150.000 até o final do ano, mas o preço acabou ficando em torno de US$ 88.000. Essa previsão equivocada já demonstra dúvidas do mercado sobre suas análises.

Por trás da alta liquidez do Strategy, há uma reavaliação do risco-retorno dessa estratégia de “trocar ações por Bitcoin”. A alta liquidez permite entrada e saída rápidas, funcionando como uma espécie de “saída de emergência” para os investidores.

Resumo

A liquidez de negociação do Strategy realmente supera as gigantes de tecnologia, isso é um fato. Mas esses dados por si só não indicam valor de investimento. Uma liquidez elevada pode sinalizar uma atividade de arbitragem intensa e incerteza no mercado. Alta liquidez significa facilidade de negociação, mas também pode indicar que muitas pessoas estão tentando escapar no topo com negociações frequentes.

O que realmente importa não é a rapidez na compra e venda, mas o retorno de um investimento de longo prazo. Sob essa perspectiva, a história do Strategy ainda está longe de terminar, e a avaliação final do mercado ainda está sendo formada.