Recentemente, muitas pessoas têm mostrado sorrisos ao ver o ETH ultrapassar os 3128 dólares, chegando a considerá-lo um sinal de mercado em alta. Dediquei algum tempo a analisar os dados mais recentes de posições de grandes investidores e descobri que a situação não é tão simples assim.

As informações dos dados são um pouco dolorosas: atualmente, o número de baleias com posições vendidas ativas atingiu 747, sendo quatro vezes maior do que o número de baleias com posições compradas. E isso ainda não é o mais importante; o que realmente deixa as pessoas intrigadas é que essas baleias vendidas, mesmo suportando uma perda flutuante superior a 1,2 bilhões de dólares, não mostram sinais de stop loss. O que exatamente estão calculando por trás disso?

Um equívoco comum é confundir a relação de posições longas e curtas de investidores comuns com a de baleias. Mas, na verdade, essas duas coisas são bastante diferentes. O volume de posições de investidores de varejo é tão pequeno que sua influência no mercado é mínima, enquanto cada mudança de posição de uma baleia pode diretamente mover o preço. Agora, essa relação de 4:1 de baleias vendidas para compradas, combinada com uma perda flutuante de 1,2 bilhões de dólares, parece indicar que os compradores estão ganhando. Mas, sob outro ângulo — as baleias vendidas podem estar construindo uma parede de pressão invisível através de uma "posicionamento passivo".

A lógica do jogo aqui precisa ser bem pensada: o "stop loss" dos grandes investidores nunca é uma decisão forçada, mas uma escolha tática. Quando eles preveem uma reversão de mercado, ao invés de liquidar suas posições, preferem "suportar a perda flutuante", usando o tempo para desgastar a paciência e a energia do oponente. É como em uma batalha, onde uma das partes parece estar sendo dominada, mas na verdade está consumindo habilmente a força do adversário, esperando a oportunidade de virar o jogo.

O jogo de posições longas e curtas no mercado de criptomoedas nunca é tão simples na superfície; os números falam, mas interpretar esses números depende de experiência e análise fria.