Em abril de 2024, na próxima halving do Bitcoin, os mineiros sentiram na pele o que é uma verdadeira montanha-russa. A recompensa por bloco foi reduzida de 6,25 BTC para 3,125 BTC, e a receita diária caiu de 21 milhões de dólares para 7 milhões de dólares, levando muitos pequenos e médios campos de mineração a considerarem realmente desligar as máquinas. Mas isso não é tudo.

Na segunda metade de 2025, o preço do Bitcoin ultrapassou os 120 mil dólares, e a receita dos mineiros começou a se recuperar, atingindo até novos recordes. Isso reflete uma realidade: a sensibilidade do lucro dos mineiros ao preço da moeda é extremamente alta. Ao mesmo tempo, a halving funciona como uma peneira implacável: os campos de mineração de baixo custo e alta eficiência sobrevivem, enquanto os menos eficientes precisam se reformar ou sair do mercado.

Ainda mais interessante é a mudança na estrutura de receitas. Antes, as taxas de transação quase não representavam uma parcela significativa dos lucros dos mineiros, respondendo por apenas 6% antes da halving de 2020. E agora? Essa proporção disparou para 35%-40%, e algumas taxas de transação em blocos populares chegaram a superar a recompensa de novas moedas. Quando o protocolo de runas do Bitcoin em 2024 estava em alta, uma única taxa de transação atingiu 127 dólares, embora depois tenha recuado. O que isso mostra? Que quanto mais ativo for o uso da rede, maior será a renda dos mineiros.

Essa mudança significa que os lucros dos mineiros não podem mais ser sustentados apenas pela emissão de novas moedas pelo sistema, mas dependem realmente da intensidade do uso da rede. Em outras palavras, sem receita de taxas de transação, apenas com a recompensa por bloco após a halving, muitos campos de mineração não conseguem cobrir seus custos.