Recentemente, a situação internacional tem sido instável, e o jogo geopolítico do petróleo tornou-se o foco. Os Estados Unidos têm agido frequentemente na estratégia energética, remodelando a cadeia de abastecimento global através dos interesses em petróleo e gás, pressionando os canais de energia barata para os mercados emergentes. Isso pode parecer uma flutuação de preço de petróleo de curto prazo, mas os efeitos acumulados de riscos geopolíticos de longo prazo não devem ser subestimados — é essa incerteza que mantém os ativos de refúgio em alta.

Falando de refúgio, o desempenho do ouro este ano superou as expectativas. O preço do ouro tem subido continuamente desde o início do ano, atualmente oscilando entre 4300-4400 dólares por onça, com um aumento superior a 60% até 2025, criando o melhor desempenho anual em mais de quarenta anos. Grandes nomes do setor estão otimistas com o mercado futuro, com previsões de instituições apontando para cerca de 5000 dólares (Bank of America, JPMorgan, UBS, entre outros, todos otimistas), e vozes mais radicais até mencionam 6000 dólares.

A lógica por trás é bastante clara: o entusiasmo das compras pelos bancos centrais nunca foi tão alto (com recordes históricos em 2025), o dólar continua a enfraquecer, os conflitos geopolíticos aumentam, além das expectativas de que o Federal Reserve possa relaxar a política monetária. Mais importante ainda, o experimento de desdolarização liderado pelos BRICS — o projeto piloto "Unit", que opera com uma cesta de 40% de ouro e 60% de moeda local —, embora ainda esteja em fase de testes, já mostra uma grande tendência de desdolarização, que deve evoluir a longo prazo.

Comparado ao Bitcoin, a situação torna-se mais delicada. O BTC atualmente oscila em torno de 91 mil, com um aumento potencial até 2025, embora claramente mais fraco que o ouro. Os ativos criptográficos estão fortemente ligados ao dólar; se o ambiente de liquidez melhorar, pode desencadear uma forte recuperação, mas, por ora, o desempenho dos ativos de risco ainda está ligado às expectativas de corte de juros. O mercado atualmente tende a acreditar que o Federal Reserve pode apenas cortar juros uma ou duas vezes até 2026, ou até mesmo pausar. Se o corte de juros realmente for adiado para maio ou junho, o Bitcoin pode enfrentar pressão no curto prazo. Em comparação, o ouro, por possuir uma base de consenso mais forte e atributos de refúgio, mostra uma tendência mais robusta e um movimento mais estável no curto prazo.

A situação da prata também merece atenção. O preço da prata atualmente oscila entre 72-73 dólares, com um aumento superior a 140% até 2025, altamente correlacionado com o ouro, mas com uma demanda industrial mais diversificada — energia solar, eletrônica, entre outros, são principais motores. No entanto, a prata também enfrenta riscos: se o reequilíbrio do índice desencadear pressão de venda, o ritmo de alta do ouro pode desacelerar.

Para o primeiro trimestre de 2026, a probabilidade de alta do ouro e da prata é relativamente alta (fatores geopolíticos + compras líquidas contínuas pelos bancos centrais), embora uma correção de médio prazo possa ocorrer. Em um ciclo mais longo, o cenário para ativos de risco permanece otimista, com muitos ativos de alta qualidade ainda atraentes (Bitcoin, Ethereum, entre outros). A interação entre política monetária e geopolítica determinará se o mercado de commodities e criptomoedas continuará em um ambiente de alta volatilidade neste ano.