Minutas da Reunião de Dezembro do Fed Revelam Divisões na Política: Otimismo com Corte de Juros Encontra Cautela com a Inflação

As atas do Federal Reserve divulgadas das suas reuniões de política monetária de 9 a 10 de dezembro revelaram discordâncias internas significativas dentro do banco central, pintando um quadro complexo das deliberações da reunião do fed. Enquanto a maioria dos responsáveis acredita que cortes adicionais nas taxas de juro permanecem apropriados se a inflação continuar a sua trajetória descendente, uma facção notável defende a manutenção das taxas atuais, sinalizando a postura cada vez mais cautelosa da instituição rumo a 2025.

A Escala da Discordância Interna

A extensão da discordância na reunião de dezembro do fed atingiu proporções históricas. Três responsáveis votaram contra o corte da taxa—a primeira dissidência em seis anos—com um total de sete indivíduos a oporem-se à decisão ao considerar as projeções do gráfico de pontos dos membros que não votaram. Isto representa a maior divisão interna do Federal Reserve em 37 anos. Entre os dissidentes, o membro do Conselho nomeado por Trump, Millan, continuou a defender um corte agressivo de 50 pontos base, enquanto dois presidentes regionais do Fed preferiram manter a postura de política atual.

Apesar desta fragmentação sem precedentes, a reunião de dezembro ainda avançou com uma redução de 25 pontos base, a terceira consecutiva. As atas revelam que a maioria dos participantes apoiou esta ação, embora alguns tivessem anteriormente inclinado para pausar os ajustes de taxa.

Duas Correntes de Pensamento Emergentes

A divergência centra-se na avaliação contrastante de riscos. A maioria dos participantes do Fed que apoiam o corte de taxa enfatiza que mudar para uma postura de política mais neutra ajudaria a evitar uma deterioração significativa do mercado de trabalho. Eles observam que o crescimento do emprego recente desacelerou, o desemprego aumentou desde setembro, e os riscos de baixa para o emprego intensificaram-se nos últimos meses.

Por outro lado, os responsáveis céticos quanto aos cortes priorizam os riscos de inflação. Estes formuladores de políticas argumentam que o progresso rumo a uma inflação mais baixa estagnou e demandam maior confiança de que os preços retornarão à meta de 2% do Federal Reserve. Alguns preocupam-se que manter dados de inflação elevados possa erodir as expectativas de inflação a longo prazo se não forem abordados prontamente.

Expectativas de Novos Cortes de Taxa pelo Fed

As atas indicam um amplo acordo sobre um princípio: a política monetária depende de dados e não é predeterminada. Olhando para o futuro, a maioria dos responsáveis espera que cortes adicionais nas taxas de juro sejam apropriados se a inflação diminuir gradualmente como previsto. No entanto, alguns defensores defendem pausar o ciclo de cortes “por um período de tempo” para avaliar os efeitos retardados das recentes ajustamentos de política na atividade económica e nos mercados de trabalho, enquanto reúnem evidências mais sólidas do retorno da inflação a 2%.

Ajustes na Balança de Pagamentos e Gestão de Reservas

Na reunião de dezembro, o Federal Reserve iniciou o seu Programa de Gestão de Reservas (RMP), conforme antecipado pelos mercados. Os responsáveis concordaram unanimemente que os saldos de reservas foram reduzidos a níveis adequados, justificando compras de títulos do Tesouro de curto prazo para manter reservas suficientes e abordar as pressões no mercado monetário.

As atas confirmaram que os participantes comprarão títulos do governo de curto prazo conforme necessário para garantir que as reservas permaneçam suficientes, reforçando o compromisso do Fed com a estabilidade do sistema financeiro juntamente com as suas decisões de taxa de juro.

O que Isto Significa para os Mercados

As atas da reunião do fed revelam uma instituição a lutar com prioridades concorrentes: apoiar o emprego enquanto controla a inflação. O consenso de que a política monetária segue os dados, em vez de seguir um percurso pré-definido, sugere que as futuras decisões de taxa permanecem verdadeiramente incertas. Caso os indicadores económicos mudem, os responsáveis do Fed podem ajustar a sua postura em conformidade, mantendo os mercados atentos aos próximos relatórios de emprego e inflação entre as reuniões do FOMC.