Qual é a ação de carros elétricos mais forte? As três principais líderes enfrentam-se, uma leitura obrigatória para entender a verdadeira competição na indústria antes de investir

A indústria de veículos elétricos de nova energia está a passar por uma reestruturação. A história de quando a Apple derrubou a Nokia ou a Netflix venceu a Blockbuster está a repetir-se no mercado de ações automóvel. Com o aperto das políticas ambientais globais, o calendário de proibição de venda de veículos a combustão já está definido, e os veículos elétricos deixaram de ser uma visão do futuro e tornaram-se uma realidade presente.

Quem lidera o mercado de ações automóvel? O padrão de liderança já está definido, mas a competição intensifica-se

Os números de vendas do primeiro trimestre de 2023 ilustram bem a questão: a BYD cresceu mais de 100% nas vendas, enquanto a Tesla apenas cerca de 50%. O que representam estes números? Significa que o domínio absoluto de outrora está a ser gradualmente minado.

Atualmente, o mercado global de veículos elétricos apresenta um padrão de “um gigante e muitos desafiantes”. A Tesla, como a primeira a entrar na indústria, mantém uma quota de mercado global de 21%, mas não se pode ignorar que esta percentagem está a diminuir ano após ano. Especialmente no mercado chinês, a concorrência de marcas emergentes de baixo custo já representa uma ameaça real para a Tesla.

Ao mesmo tempo, as fabricantes chinesas de veículos elétricos estão a emergir rapidamente. A BYD tornou-se a segunda maior fabricante mundial e a maior na China, enquanto marcas como Li Auto, NIO e Xpeng também ocupam uma fatia do mercado. Isto deixou de ser uma simples “competição China-EUA” e transformou-se numa batalha global de capital e tecnologia na corrida dos veículos elétricos.

Quão profunda é a barreira defensiva da Tesla?

O sucesso da Tesla não é por acaso. Desde o lançamento do supercarro Roadster, que estabeleceu o tom de marca de luxo, até à abertura gratuita de patentes para definir padrões do setor, e ao uso de créditos de carbono e incentivos políticos para obter lucros, Elon Musk utilizou uma abordagem de génio empresarial para elevar a Tesla ao estatuto de ícone.

Em 2020, a Tesla alcançou lucros e foi incluída no índice S&P 500, com o preço das ações a subir mais de dez vezes em pouco tempo. Durante esse período, a liderança tecnológica e o valor de marca que a Tesla construiu continuam a ser uma barreira difícil de ultrapassar para os concorrentes.

Mas os números falam por si. A margem de lucro líquida da Tesla é de cerca de 15%, enquanto a da BYD é apenas 3,9%. Esta grande diferença deve-se ao elevado grau de automação na produção da Tesla e aos custos laborais mais baixos. No entanto, espera-se que, até 2025, a quota de mercado da Tesla na América do Norte diminua significativamente. Isto não é alarmismo, mas uma consequência natural da competição de mercado.

A contra-ofensiva da BYD: de fabricante de baterias a líder do mercado automóvel

Em comparação com a abordagem agressiva da Tesla, a BYD opta por uma estratégia mais conservadora. Desde a sua fundação em 1995, passando de baterias de níquel-cádmio para baterias de lítio, de componentes de telemóveis a veículos de nova energia, a BYD construiu uma cadeia de produção completa ao longo de trinta anos. O investimento de 1,8 mil milhões de dólares de Warren Buffett em 2008 não só resolveu problemas de financiamento, mas também reforçou a credibilidade da empresa.

O mais importante é que a BYD controla toda a cadeia de fornecimento. Isto é especialmente relevante no atual ambiente de mercado. Com o aumento dos custos de matérias-primas, empresas com cadeias de fornecimento próprias conseguem controlar melhor os custos. A margem bruta da BYD é de cerca de 20%, semelhante à da Tesla, mas a margem operacional é muito inferior, devido ao amplo alcance industrial que resulta em altos custos laborais e à dependência do mercado chinês.

Por outro lado, isto também indica um potencial enorme. À medida que a BYD expande para mercados internacionais e otimiza o controlo de custos, o seu potencial de crescimento de lucros no futuro é considerável. A recente redução de participação de Warren Buffett na empresa torna as ações da BYD mais acessíveis, representando uma oportunidade interessante para investidores de longo prazo.

Os três grandes do novo setor automóvel: quem será o último a rir?

Li Auto, NIO e Xpeng foram fundadas quase na mesma época, apoiadas por gigantes da internet como Meituan, Tencent e Alibaba, respetivamente. Mas os seus destinos têm sido bastante diferentes.

Em termos de vendas e lucros, a Li Auto já conseguiu inverter prejuízos e tornou-se na única nova força automóvel a começar a lucrar. Esta marca, posicionada na faixa de 350 mil RMB, encontrou um nicho de mercado com a sua solução inovadora de “veículo elétrico de extensão de autonomia”.

A NIO concentra-se no segmento de alta gama acima de 400 mil RMB, apoiada pelo capital da Tencent. Com a continuação de subsídios na China, ainda há esperança de passar de prejuízo a lucro. A Xpeng aposta na estratégia de preços baixos, focando no mercado abaixo de 200 mil RMB. Mas, numa atual guerra de preços, se a estratégia de baixo custo não conseguir captar uma quota de mercado suficiente, corre o risco de entrar numa espiral de “perder dinheiro para atrair clientes”.

A lógica subjacente ao investimento em ações de veículos elétricos

Por que investir na indústria de veículos elétricos? A resposta é simples: trata-se de um setor que crescerá inevitavelmente sob a meta global de redução de carbono.

Vários países já estabeleceram calendários para a proibição de venda de veículos a combustão, desde a União Europeia, China até aos estados dos EUA, com orientações políticas bastante claras. Em comparação com mercados saturados como os de smartphones ou computadores pessoais, que apenas aguardam atualizações, o mercado de veículos elétricos ainda está numa fase de crescimento explosivo.

Segundo a “teoria da bola de neve” de Buffett, a indústria de veículos elétricos possui dois elementos essenciais: neve suficientemente húmida (demanda de mercado e apoio político) e uma inclinação suficientemente longa (potencial de crescimento contínuo ao longo de várias décadas). Isto significa que, nos próximos dez ou até várias décadas, o setor de veículos elétricos continuará a ser uma prioridade de alocação de capital.

Desafios e oportunidades na indústria

Naturalmente, o crescimento da indústria de veículos elétricos não é isento de dificuldades. A insuficiência de infraestrutura de carregamento, especialmente em áreas urbanas densas, continua a ser um grande obstáculo. Além disso, o aumento dos custos de matérias-primas e a resistência dos consumidores a aumentos de preços estão a pressionar as margens de lucro do setor.

Esta “corrida de eliminação” já começou. Segundo o presidente da BYD, Wang Chuanfu, os veículos de nova energia entraram numa fase de excesso de oferta, e nos próximos 3 a 5 anos a competição será extremamente intensa. Quem conseguir controlar toda a cadeia de fornecimento, gerir custos e conquistar mercado será o último a ficar de pé.

Por outro lado, o conceito de “carros inteligentes” acrescenta uma nova dimensão à competição. Apesar das limitações legais, a condução autónoma ainda está no nível 2, mas a integração com outros dispositivos inteligentes (telemóveis, carregadores, estacionamento automático) está a tornar-se um novo fator decisivo. Quem dominar as plataformas inteligentes terá uma vantagem competitiva no futuro mercado.

Pensamentos-chave para investir em ações automóveis

Investir na indústria de veículos elétricos é, na essência, apostar num ciclo de indústria. Este ciclo pode ser mais longo do que imaginamos, e as oportunidades são maiores do que pensamos.

Por outro lado, é igualmente importante reconhecer que nem todos os participantes chegarão ao final. Escolher empresas com cadeias de fornecimento completas, forte controlo de custos e forte reserva tecnológica é mais inteligente do que seguir a moda. Os líderes como Tesla, BYD e Li Auto têm vantagens distintas, mas também enfrentam desafios diferentes.

Nos próximos cinco anos, o padrão de competição das ações de veículos elétricos sofrerá mudanças profundas. Para aproveitar esta oportunidade, é preciso uma análise racional, não seguir emoções ou modas.