#以太坊大户持仓变化 A dívida per capita é de 110.000 dólares, e a escala da dívida dos EUA é de 37 biliões de yuans...... Parece assustador, mas para ser honesto, 80% da sua vida não verá a dívida dos EUA realmente incumprir.

Por que tens tanta certeza? A única forma de a dívida dos EUA entrar em incumprimento é o Congresso recusar aumentar o teto da dívida. No sistema americano, a probabilidade de isto acontecer é ridiculamente baixa – não muito melhor do que Marte colidir com a Terra. Qual é o suporte por trás disso? O sistema fiscal dos EUA, a força militar e o monopólio tecnológico são as verdadeiras moedas de troca. Veja o leilão do Tesouro dos EUA no início de 2026, que está sobresubscrito 2,5 vezes – o capital global continua a entrar em excesso.

Além disso, como moeda de reserva global, o dólar americano pode imprimir diretamente dinheiro para comprar obrigações (flexibilização quantitativa) se necessário. Não penses neste tipo de "privilégio" noutros países.

O que é que o dinheiro inteligente está a fazer agora? Enquanto os investidores de retalho ainda lutam para decidir se as obrigações dos EUA irão explodir, as instituições estão a apropriar-se de obrigações americanas de longo prazo com taxas de juro elevadas. Quando a Fed começar a cortar as taxas de juro, estas obrigações vão gerar enormes lucros contabilísticos – a oportunidade de arbitragem mais estável em 2026 poderá estar aqui.

Um contraste interessante é que o sistema de dívida dos EUA é grande mas altamente transparente, o Fed opera de forma independente e a expansão fiscal é limitada pelo mercado. Em contraste, em alguns mercados emergentes, a acumulação oculta de dívida e os bancos centrais são propensos a intervenções administrativas, e os riscos de dívida são seriamente subestimados.

Mas não faça o contrário – o facto de os títulos dos EUA não explodirem não significa que haja risco zero. Desgaste do crédito em dólares, inflação repetida, desdolarização global...... Estas são as coisas a ter realmente em conta.

Na prática? Não aposte num incumprimento da dívida dos EUA, mas aproveite a sua característica "não trovejante". As pessoas comuns podem configurar ETFs de obrigações dos EUA para garantir taxas de juro elevadas, e os investidores devem estar atentos: as obrigações dos EUA já são a âncora dos preços globais dos ativos e, se esta oscilar, uma série inteira de ativos terá de abanar.

Lembra-te de uma frase: no mundo financeiro, "demasiado grande para falir" continua a ser a regra mais difícil do jogo.