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Início de janeiro de 2026, o ETF de spot reverteu a saída líquida do final do ano, esse fluxo líquido de bilhões de dólares é de capital externo adicional, e não de alavancagem no mercado à vista. Isso indica que as instituições, após ajustarem suas carteiras anuais, estão construindo posições com um novo custo médio em torno de 9 mil dólares.

Short squeeze geralmente acompanha um aumento dramático no volume de contratos e uma distorção extrema nas taxas. Mas atualmente as taxas estão moderadas, o que significa que os compradores não estão excessivamente alavancados, e a alta de preços é principalmente impulsionada pela demanda à vista.

Dados on-chain mostram que, acima de 9 mil dólares, não houve pânico ou distribuição em grande escala por parte dos LTHs. O sinal típico de uma onda de alta principal é um aumento de consenso após a rotatividade, e a concentração atual de posições favorece uma ruptura de preço acima de 10 mil dólares. A estrutura do mercado é relativamente saudável.

Embora a estrutura do mercado seja saudável, é preciso ficar atento à decisão do MSCI em 15 de janeiro sobre o índice de ativos digitais e aos riscos geopolíticos que podem causar perturbações de curto prazo.