Hora de Pequim, 9 de janeiro à noite, a Suprema Corte dos EUA está prestes a publicar uma sentença envolvendo os fundamentos do dólar. O conteúdo desta decisão pode desencadear uma onda de choque massiva que varre ativos de risco como Bitcoin.

Em essência, o cerne desta ação judicial é se as tarifas em larga escala impostas pelo governo Trump invocando a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional estão em conformidade com as disposições legais. As tarifas do exercício fiscal de 2025 já geraram aproximadamente US$ 195 bilhões em receita para o tesouro americano. Se o tribunal decidir pela ilegalidade, a receita tarifária subsequente pode secar e o governo terá que devolver US$ 115 bilhões a US$ 145 bilhões em tarifas já arrecadadas. Isso seria essencialmente um "rinoceronte cinzento" para as finanças americanas.

De acordo com dados da plataforma de previsão Kalshi, o mercado atualmente avalia que a probabilidade de as tarifas serem completamente mantidas é de apenas 28%. O que isso significa? O mercado em geral espera um plano de compromisso ou revogação parcial, exatamente o cenário mais propenso a desencadear volatilidade de mercado severa.

O ponto-chave é como essa sentença afeta o Bitcoin. O caminho de transmissão é bastante claro: resultado da sentença → preocupações com déficit fiscal → precificação do dólar e títulos do tesouro americano → fluxos de capital global → reação do mercado cripto. Em outras palavras, se as tarifas forem amplamente revogadas, o mercado imediatamente começará a precificar um buraco fiscal massivo. O crédito do dólar será prejudicado, e a experiência histórica nos diz que os movimentos de longo prazo do Bitcoin frequentemente sincronizam com a fraqueza do dólar. Simultaneamente, essa sentença reprecificará as expectativas do mercado sobre políticas, provavelmente desencadeando a volatilidade mais feroz no curto prazo.

O mercado de Bitcoin já mudou silenciosamente. Sua correlação com o S&P 500 aumentou significativamente e está profundamente incorporado ao sistema global de ativos de risco. Por outro lado, os riscos latentes do crédito do dólar também estão reforçando a narrativa de "ouro digital" do Bitcoin. ETFs spot são uma faca de dois gumes — o custo médio de posição de US$ 89.000 forma níveis-chave de suporte e resistência, e os fluxos de capital em larga escala podem ser amplificados como volatilidade de mercado.

Derivando cenários possíveis de três perspectivas:

**Cenário 1: Revogação Completa de Tarifas**
O dólar sob pressão, o que é positivo para o Bitcoin. Expectativas de flexibilização aumentarão avaliações de ativos de risco, e o Bitcoin como ativo não-americano deverá se beneficiar.

**Cenário 2: Plano de Compromisso (Mais Provável)**
A incerteza do mercado seria máxima, com feroz luta entre posições compradas e vendidas no curto prazo. Ativos de risco podem cair primeiro e depois subir, ou testar repetidamente perto de US$ 89.000. Grandes fluxos de capital de ETFs spot se tornarão o ponto de ignição.

**Cenário 3: Manutenção Completa de Tarifas**
O dólar se fortalece, problemas fiscais adiados temporariamente. Ativos de risco podem sofrer pressão, mas o atributo de proteção do Bitcoin também será reavaliado.

Nas próximas 48 horas, o foco do mercado não é o Bitcoin em si, mas como essa sentença judicial precificará o futuro dos EUA. Os detentores de posições fariam bem em se preparar, podendo enfrentar uma limpeza bastante intensa.