A decisão sobre tarifas de Trump aproxima-se enquanto $200b em tarifas, código de 4.500 páginas está pendurado na balança

Uma decisão da Suprema Corte sobre Learning Resources v. Trump pode derrubar tarifas de emergência que ajudaram a aumentar um código de mais de 4.500 páginas, com $100b em receita e mercados de risco em jogo.

Resumo

• O Schedule de Tarifas Harmonizado expandiu-se para mais de 4.500 páginas, sendo que o Capítulo 99 sozinho tem mais de 3.300 páginas de ações tarifárias temporárias, muitas delas de caráter de emergência.​
• Learning Resources v. Trump irá testar os poderes tarifários presidenciais sob a IEEPA, potencialmente colocando $100b em receita e bilhões em possíveis reembolsos a importadores em risco.​
• Ações, commodities e criptomoedas adotaram posições defensivas enquanto os mercados aguardam a decisão, com BTC e ETH negociando lateralmente após uma recuperação no início de 2026.

O sistema tarifário dos EUA expandiu-se significativamente durante o segundo mandato do Presidente Donald Trump, com o mais recente Schedule de Tarifas Harmonizado atingindo mais de 4.500 páginas, de acordo com documentos governamentais. O volume representa um aumento de mais de 100 páginas em relação à edição de 2025 e aproximadamente 800 páginas a mais do que a linha de base de 2017.

Tarifa de Trump cria $200b em tarifas

O Yale Budget Lab estima que o peso efetivo para o consumidor proveniente de tarifas seja de uma taxa média de 16,8 por cento. Os mercados financeiros têm mostrado cautela nas últimas semanas, enquanto empresas e investidores aguardam uma decisão da Suprema Corte que pode afetar a política tarifária.

Os mercados de criptomoedas, que tiveram uma valorização no início de 2026, estabilizaram-se nas últimas semanas. Bitcoin e Ethereum têm negociado principalmente lateralmente desde meados de dezembro, enquanto os volumes de negociação de altcoins diminuíram, de acordo com dados de mercado.

Scott Lincicome, vice-presidente do departamento de Estudos de Política Comercial do Cato Institute, relatou que o número de ações tarifárias distintas que afetam as principais importações aumentou de três em 2017 para pelo menos 17 atualmente. Em uma análise publicada no final do ano passado, Lincicome descreveu o código tarifário dos EUA como “extremamente difícil” de navegar, com um custo econômico que é “provavelmente assustador”.

Grande parte da complexidade expandida aparece no Capítulo 99 do schedule tarifário, começando na página 3.320, que detalha modificações temporárias emitidas sob várias autoridades comerciais. A seção contém ações executivas emitidas ao longo de 2025, atribuindo números de relatório estatístico únicos a bens que variam de bobinas de ignição a retroescavadeiras.

Espera-se que a Suprema Corte decida o caso Learning Resources, Inc. v. Trump já na sexta-feira, um processo que examina os limites da autoridade tarifária presidencial sob a International Emergency Economic Powers Act (IEEPA). Aproximadamente $100 bilhão em receita governamental relacionada a tarifas está em jogo na decisão.

Os EUA arrecadaram mais de $200 bilhão em tarifas desde o início de 2025, de acordo com números do governo. A Tax Foundation estima que 55 por cento dessa receita provém de tarifas de emergência cujo status legal está sob revisão. Uma decisão contra a administração poderia exigir revisões em centenas de entradas do schedule tarifário. Mais de 30 revisões foram feitas no schedule em 2025.

A administração afirmou que substituirá quaisquer tarifas anuladas por alternativas que descreve como “legalmente duradouras”. Se a Suprema Corte decidir que certas tarifas foram cobradas ilegalmente, bilhões de dólares podem precisar ser devolvidos aos importadores, segundo analistas jurídicos. A Costco juntou-se a outras empresas na ação contra a administração para preservar a elegibilidade para possíveis reembolsos.

Os mercados de ações têm mostrado contenção nas últimas semanas, e os negociantes de commodities reduziram a exposição ao risco antes da decisão, de acordo com observadores de mercado. Os mercados de criptomoedas, que subiram nos primeiros dias de 2026 devido a influxos institucionais, lançamentos de fundos negociados em bolsa e adoção de stablecoins, esfriaram desde então.

Espera-se que a decisão afete tanto a política tarifária quanto os mercados financeiros, segundo analistas de política comercial. Empresas de diversos setores, incluindo importadores, fabricantes de tecnologia e empresas de criptomoedas, adotaram posições defensivas enquanto aguardam a decisão.