Taxa de câmbio do dólar face ao dólar de Taiwan: quebra da barreira psicológica de 30! Análise aprofundada da tendência da taxa de câmbio até 2025

Dólar de Taiwan com maior subida diária em 40 anos, volatilidade de curto prazo supera as expectativas

Este início de maio, o mercado de câmbio do dólar de Taiwan face a dólar americano assistiu a uma rara e extrema movimentação. A volatilidade diária superou os registros das últimas décadas — em 2 de maio, a taxa de câmbio do dólar de Taiwan contra o dólar americano subiu 5% num único dia, reescrevendo o recorde de maior subida diária em 40 anos, encerrando em 31,064 yuan, atingindo uma máxima de 15 meses. Logo a seguir, em 5 de maio, o dólar de Taiwan continuou a subir 4,92%, rompendo de uma só vez a barreira psicológica de 30 yuan, atingindo um pico de 29,59 yuan.

Este movimento cambial pode ser considerado um evento de mercado de nível histórico — em apenas dois dias de negociação, o dólar de Taiwan acumulou uma valorização próxima de 10%, não só renovando vários recordes históricos, mas também impulsionando o terceiro maior volume de negociações na história do mercado de câmbio. Em comparação, durante o mesmo período, as principais moedas asiáticas tiveram desempenhos relativamente moderados: o dólar de Singapura subiu 1,41%, o iene 1,5%, e o won coreano 3,8%. A disparada do dólar de Taiwan entre as moedas asiáticas é única, realmente surpreendendo o mercado.

Vale notar que, até o início deste ano até 2 de abril, antes do anúncio do presidente dos EUA, Donald Trump, de uma política de tarifas recíprocas, o dólar de Taiwan estava em uma fase de depreciação de 1%. Em menos de um mês, porém, as expectativas do mercado tiveram uma mudança dramática.

Estrutura econômica de Taiwan determina sensibilidade cambial, o banco central enfrenta dilema

Como uma economia tipicamente orientada para exportação, Taiwan tem uma proporção de investimento líquido externo que chega a 165% do PIB, o que torna sua economia extremamente sensível às oscilações cambiais. Quando o dólar de Taiwan apresenta uma valorização tão acentuada, o governo imediatamente entra em um dilema de equilíbrio.

As altas autoridades de Taiwan rapidamente se pronunciaram para acalmar o mercado — o presidente Tsai Ing-wen emitiu uma declaração de cinco pontos, e o governador do banco central, Yang Chin-long, realizou uma coletiva de imprensa esclarecendo que o banco central não interveio no mercado cambial. No entanto, essa explicação acabou gerando mais dúvidas no mercado.

A questão central é que o plano de “reciprocidade justa” do governo Trump deixou claro que a intervenção cambial será uma prioridade de revisão. Nesse contexto, os métodos tradicionais de intervenção do banco central estão sob restrições sem precedentes — é preciso evitar uma valorização excessiva do dólar de Taiwan que prejudique as exportações, ao mesmo tempo em que se evita ser acusado pelos EUA de manipulação cambial. Este dilema é a raiz profunda da volatilidade extrema do dólar de Taiwan.

Três fatores principais em ressonância, interpretando os bastidores do forte aumento do dólar de Taiwan

Primeiro nível: o fogo das expectativas aceso pelas tarifas de Trump

O governo Trump anunciou que a implementação das tarifas recíprocas será adiada por 90 dias, gerando imediatamente duas grandes expectativas: primeiro, uma onda global de compras concentradas, com Taiwan, como centro da cadeia de suprimentos mundial, potencialmente beneficiando-se a curto prazo; segundo, o FMI inesperadamente revisou para cima a previsão de crescimento econômico de Taiwan, além do bom desempenho do mercado de ações taiwanês. Essas notícias positivas atraíram uma entrada maciça de capital estrangeiro, formando o primeiro forte impulso para a valorização do dólar de Taiwan.

Segundo nível: liberação concentrada de riscos estruturais

De acordo com o mais recente relatório do UBS, a alta de 5% em um único dia em 2 de maio já excedeu o que indicadores econômicos tradicionais poderiam explicar. O relatório revela uma questão estrutural importante: a indústria de seguros de vida de Taiwan possui ativos no exterior no valor de até 1,7 trilhão de dólares (principalmente títulos do governo dos EUA), mas há uma longa ausência de medidas adequadas de hedge cambial.

Historicamente, o banco central de Taiwan conseguiu conter eficazmente uma forte valorização do dólar de Taiwan, mas no atual ambiente internacional, ele se encontra no dilema mencionado acima. Isso levou as seguradoras taiwanesas a iniciarem operações de hedge de pânico, e a liquidação concentrada de operações de hedge cambial e arbitragem de financiamento em dólar de Taiwan desencadearam essa movimentação cambial. O UBS alerta que, se o volume de hedge cambial retornar ao nível de tendência, pode gerar uma pressão de venda de cerca de 100 bilhões de dólares em dólares, equivalente a 14% do PIB de Taiwan.

Terceiro nível: rebote técnico após excesso de venda

Experiências históricas mostram que movimentos diários de alta tão expressivos geralmente derivam de posições contrárias extremamente congestionadas no mercado. Quando essas posições são fechadas em massa, formam uma espiral de valorização auto reforçada.

Espaço futuro do dólar contra o dólar de Taiwan é limitado, 28 yuan é uma resistência sólida

Modelos de avaliação indicam que a valorização está próxima do limite

Uma referência importante para avaliar a razoabilidade da taxa de câmbio é o índice de câmbio real efetivo (REER) elaborado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS). Dados até o final de março mostram:

• O índice do dólar está em torno de 113, indicando uma alta avaliação evidente
• O índice do dólar de Taiwan mantém-se em torno de 96, em uma faixa razoavelmente subavaliada
• Em comparação, o índice do iene é apenas 73, e o do won coreano 89, indicando uma subavaliação mais acentuada das principais moedas de exportação asiáticas

O modelo de avaliação do UBS mostra que o dólar de Taiwan passou de uma subavaliação moderada para um valor justo que excede em 2,7 desvios padrão. Em outras palavras, segundo o modelo, o espaço de valorização do dólar de Taiwan é bastante limitado.

Desempenho das moedas regionais é basicamente sincronizado

Se ampliarmos o período de observação de um mês para o desde o início do ano, perceberemos que a valorização do dólar de Taiwan é aproximadamente equivalente à de seus pares regionais:

• Dólar de Taiwan: +8,74%
• Iene: +8,47%
• Won coreano: +7,17%

De uma perspectiva de longo prazo, o movimento do dólar de Taiwan acompanha o desempenho geral das moedas asiáticas, e a recente rápida valorização é apenas uma parte dessa onda de valorização regional.

28 yuan é o limite de consenso do mercado

A maioria dos profissionais acredita que a possibilidade de o dólar de Taiwan atingir 28 yuan por dólar é extremamente baixa. O consenso geral é que, quando o índice de câmbio ponderado do comércio de Taiwan subir 3% (próximo ao limite de tolerância do banco central), o governo pode intensificar intervenções para suavizar a volatilidade cambial. Apesar de as expectativas de valorização mais forte nos derivativos cambiais de 5 anos parecerem otimistas, elas não quebraram o consenso de que 28 yuan é uma barreira difícil de ultrapassar.

Lições da história do câmbio dólar de Taiwan nos últimos 30 anos

Variações relativamente moderadas na última década

Nos dez anos de outubro de 2014 a outubro de 2024, a taxa de câmbio do dólar de Taiwan oscilou entre 27 e 34 yuan, uma amplitude de 23%. Em relação às moedas globais, isso é considerado uma volatilidade relativamente baixa. Em contrapartida, a moeda considerada de refúgio, o iene, apresentou uma amplitude de até 50% (de 99 a 161), o dobro da volatilidade do dólar de Taiwan.

A trajetória cambial é principalmente guiada pelo ciclo do dólar

Como as taxas de juros de Taiwan variam pouco, a direção do câmbio é principalmente influenciada pelo ciclo de política do Federal Reserve (Fed).

• 2015 a meados de 2018: crise das ações na China e crise da dívida europeia, o Fed desacelera o ritmo de aperto quantitativo e continua com política de afrouxamento, fortalecendo o dólar de Taiwan
• Após 2018: início do ciclo de alta de juros nos EUA, com planos de manter juros elevados e reduzir o balanço patrimonial
• 2020: pandemia de COVID-19, o Fed amplia o balanço de 4,5 trilhões para 9 trilhões de dólares, taxa de juros cai a zero, e o dólar se desvaloriza significativamente, levando o dólar de Taiwan a 27 yuan
• Após 2022: inflação descontrolada nos EUA, o Fed inicia alta de juros acelerada, o dólar se fortalece novamente, e o dólar de Taiwan oscila em torno de 32 yuan
• Depois de setembro de 2024: o Fed encerra o ciclo de alta de juros e começa a reduzir as taxas, levando a taxa de câmbio de volta a cerca de 32 yuan

Ponto de equilíbrio de mercado ao longo de dez anos

Com base nas características de volatilidade dos últimos dez anos, o mercado formou uma “regra de ouro” — 30 yuan. A maioria dos investidores acredita que o dólar de Taiwan abaixo de 30 yuan por dólar é uma oportunidade de compra, enquanto acima de 32 yuan é uma oportunidade de venda. Esses dois níveis podem servir como referências importantes para investimentos cambiais de longo prazo.

Estratégias práticas para aproveitar a oportunidade de valorização do dólar de Taiwan

Para investidores experientes

Podem operar diretamente no mercado cambial, realizando negociações de curto prazo do dólar contra o dólar de Taiwan ou outros pares relacionados, aproveitando as oscilações de alguns dias ou até intra-dia. Se já possuir ativos denominados em dólares, pode usar contratos a termo e outros derivativos para fazer hedge, garantindo os lucros da valorização do dólar de Taiwan.

Para iniciantes na negociação

Primeiro, lembre-se de começar com pequenas quantidades, evitando apostas impulsivas. Uma única decisão impulsiva pode acabar com sua carreira de trader. Recomenda-se começar com operações de baixo leverage no dólar de Taiwan, sempre com stop-loss para proteger-se. Muitas plataformas oferecem contas de simulação, que são excelentes para praticar estratégias de negociação.

Princípios de gestão de risco para investimentos de longo prazo

A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores em alta, e o dólar de Taiwan pode oscilar na faixa de 30 a 30,5 yuan por um bom período. Mas, para investimentos de longo prazo, lembre-se de um princípio importante: limitar a exposição cambial a 5%-10% do patrimônio total, diversificando os recursos em outros ativos globais, para controlar o risco geral.

Monitoramento contínuo de variáveis-chave

Acompanhe de perto as últimas ações do banco central de Taiwan e o andamento das negociações comerciais entre EUA e Taiwan, pois esses fatores influenciarão diretamente o câmbio. Combine isso com investimentos em ações ou títulos taiwaneses para equilibrar a carteira, mesmo com alta volatilidade cambial, mantendo o risco geral sob controle.