A Fed está prestes a cortar taxas: Como vai mudar o sentimento do mercado? Como os investidores devem se posicionar

2024年已过半，美联储主席鲍尔最近打破了过往的坚持，表示减息不必等通胀完全降至2%以下才能启动。这番相对温和的态度一出，市场立刻有所异动，降息概念股和相关金融商品都开始蠢蠢欲动。

但真正的问题是：美国减息究竟会如何撼动全球金融市场？ 投资人应该提前做哪些准备？ 今年还有哪些关键决策时点必须盯紧？ 这篇文章将逐一解答。

2024年联邦准备系统议息日程一览

美联储每年召开8次利率决策会议，每次都会宣布利率决定与政策立场。其中4场会议还额外发布委员会对利率与经济前景的预期，俗称「点阵图」。这8个决策日子可以说是华尔街一整年中最关键的工作日。

2024年的完整时程安排如下：

点阵图说明：19位享有投票权的联储官员会各自提出对未来利率的预期，透过个人点位的升降，投资人可推测整体决策倾向是偏向紧缩或宽松。

联储减息预期如何演变

截至本文撰写时（2024年7月11日），最近一次会议在6月12日举行。会议不仅公布了利率决策，还同时发布了经济展望与点阵图。联储官员认为通胀形势仍未明显改善，因此将今年的减息预期从3次大幅下调至1次。换言之，今年只预期降息一档。

然而，这并未成为坏消息。官员同时将明年的减息预期从3次上调至4次。总体而言，政策宽松的步伐并未缩减，只是时程往后推移。

更值得关注的是鲍尔在7月9日的谈话。他表示：通胀不再是决定减息的唯一因素，减息时机过晚反而可能推经济陷入衰退。 这番言论明显比过往的「非得降至2%以下」立场更为温和，暗示减息可能提前启动，幅度也可能超出预期。

美国减息对股票市场的连锁效应

表面逻辑很简单：降息→存款利息变少→借钱成本下降→投资报酬率相对提升→资金更愿意进场。按这个推论，股市应该会受惠。

但实际情况远非如此。联储之所以减息，通常是因为经济面临困境，需要政策刺激。换个角度看，这意味着企业成长可能已经开始放缓，甚至面临衰退风险。因此，减息的利多能否真正推升股市，取决于政策刺激的力度是否足以抵消经济疲软的压力。

以当前环境为例。美国股市之所以能在高利率环境下屡创新高，关键在于大型科技企业的成长依然强劲。一旦经济真正开始减速，企业获利成长放缓，那么即便降息，股市的支撑力量也会明显削弱。

美国减息对外汇市场的冲击

美元本质上也是一种商品。当美国降息时，以美元形式持有的资产报酬率随之下降，寻求更高收益的资本会转向其他币种或资产。因此，减息通常会导致美元贬值。

然而，当代金融市场已是高效市场，预期往往先行反映。2022年就是典型案例：升息还未开始，市场就已嗅到通胀失控的气息，美元指数抢先上涨。升息循环尚未结束，通胀见顶信号一出，美元指数又立刻掉头下行。

这告诉我们，即便降息的大方向明确，美元是否真的会贬值，还要看降息的时机和幅度是否超出预期。市场若早已消化了降息预期，实际公告时可能反而没有想象中的惊喜。

美国减息对黄金走势的影响

减息等同于美元购买力相对下降，从传统资产配置的逻辑来看，这应该推升黄金价格。短期内这个关联确实存在。

不过长期而言，黄金价格受影响的变量太多，单纯用减息来预测黄金走向可信度有限。除非你只做短期交易，否则不必过度依赖这个关系。

美国减息对债券市场的深远影响

债券市场受减息的冲击最为直接。降息→央行基准利率下降→无风险利率降低→债券殖利率也跟着走低。由于债券面额与配息都是固定的，殖利率下降反而推升债券价格。

但这些也不是绝对的，市场往往会提前反应。关键是看实际公告时，减息幅度是否符合预期，抑或出现超预期与低于预期的情况。

另一个考量是债券发行方的信用等级与到期时间。以美国公债为例，短期债券（2年期）因到期快速，通常等到减息真正开始才会反应价格。但长期债券（10年期）因持有期长，往往会抢先反应政策预期，升息前就提前上涨殖利率，降息前也会提前下跌。

因此，如果判断减息周期即将启动，布局长期债券能捕捉更多资本利得；若只想领息，短期债券更为稳妥。

投资决策的最终思考

2024年的减息预期虽然逐渐明朗，但这并不代表股市会一路上涨、债券必然大涨。金融市场的运行逻辑归根结底只有一个：这个利好消息是否已经被市场提前反映，是否还有其他消息来抵消这个利多。

市场瞬息万变，最危险的投资行为就是单纯靠一则新闻就做决策。唯有综合研判各方面因素，才能在波诡云谲的金融战场中稳健致胜。