A depreciação do iene japonês está a intensificar-se! A mudança política está a impulsionar o mercado a posições curtas, a barreira dos 159 está em risco iminente

Yen japonês volta a ser foco. Com o USD/JPY a aproximar-se de 159, uma tempestade de mercado composta por múltiplos fatores está a formar-se. Variáveis políticas, expectativas de política do banco central e ameaças de intervenção governamental, três forças estão a protagonizar um “trio” no mercado do yen.

Tendência política em alta impulsiona o impulso de venda a descoberto

A primeira-ministra japonesa, Sanae Takaichi, anunciou recentemente que dissolverá a Câmara dos Deputados em 23 de janeiro e realizará eleições antecipadas, o que causou agitação no mercado. Carol Kong, estratega de moeda do Commonwealth Bank of Australia, afirmou que o mercado já incorporou a expectativa de que a aliança de Takaichi possa conquistar mais assentos, abrindo a porta para uma maior flexibilização da política fiscal.

“A expectativa de política fiscal expansionista é precisamente o principal motor que atualmente lidera as vendas a descoberto do yen,” acrescentou Kong. Essa expectativa por si só já atrai vendedores a descoberto, agravando a pressão de baixa sobre o yen.

Sinal de aumento de juros do banco central torna-se variável-chave

Apesar da pressão política, a expectativa de aumento de juros pelo Banco do Japão (BOJ) não diminuiu. Em 23 de janeiro, o BOJ divulgará sua última decisão de taxa de juros. O mercado espera amplamente que o banco mantenha a política inalterada por enquanto, mas as declarações do governador Ueda Shunsuke podem revelar o cronograma de aumentos.

O ex-membro do conselho do BOJ, Masao Sakurai, afirmou que, se a política fiscal expansionista de Takaichi gerar preocupações inflacionárias, o banco central pode antecipar o aumento de juros em abril. Dados de negociações de swaps overnight indicam que os traders atualmente atribuem cerca de 40% de probabilidade a um aumento em abril. Essa expectativa por si só já está a enfraquecer a atratividade do yen.

Ponto de inflexão para intervenção governamental

O Ministro das Finanças do Japão, Shunichi Kato, e o Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, expressaram preocupação com a fraqueza unilateral do yen. A experiência histórica mostra que, quando a taxa de câmbio atinge perto de 160, as autoridades japonesas já intervieram várias vezes.

Hiroyuki Machida, chefe de câmbio do Australia and New Zealand Banking Group, acredita que uma intervenção pode acontecer a qualquer momento, mas que as autoridades só agirão de forma mais ativa quando o yen depreciar para cerca de 160 por dólar. Antes de o resultado das eleições estar definido e a direção fiscal clara, a pressão de venda do yen deve continuar.

Encruzilhada do mercado: entrelaçamento de três incertezas

A complexidade da situação atual reside na interseção de três incertezas: resultados eleitorais ainda indefinidos, direção da política do banco central incerta e o timing da intervenção governamental difícil de prever. Lee Hardman, analista do Mitsubishi UFJ Financial Group, afirmou que as preocupações fiscais, combinadas com o ritmo lento de aumento de juros do banco central, tornam o yen vulnerável a uma depreciação adicional no início do ano.

Com a taxa de câmbio a aproximar-se de 159, o mercado aguarda os próximos movimentos dessas três forças. Seja a vitória de Takaichi nas eleições, o início de aumentos de juros pelo banco central ou o anúncio de intervenção pelo governo, qualquer notícia pode redefinir o curto prazo do yen.