O aumento épico de dois dias da Nokia provoca debate sobre a avaliação da parceria com a Nvidia

A fabricante finlandesa de equipamentos de telecomunicações experimentou uma reversão dramática das ações esta semana, exemplificando a reação volátil do mercado à sua aliança estratégica com a Nvidia. Após uma valorização superior a 40% numa explosão de dois dias após o anúncio da parceria, as ações da Nokia recuaram 5% durante a sessão de quinta-feira em Helsínquia. O investimento de 1 mil milhões de dólares da Nvidia por uma participação acionária de 2,9% colocou a empresa no centro de uma transformação de infraestrutura de IA, embora os analistas do setor já questionem se o mercado não se antecipou demais.

Explosão de Dois Dias e a Arquitetura de Investimento Estratégico

A decisão da Nvidia de adquirir 166.389.351 novas ações da Nokia a 6,01 dólares por ação representa muito mais do que uma manobra financeira—posiciona a Nvidia como a segunda maior acionista da empresa e marca uma mudança deliberada em direção à infraestrutura de telecomunicações. O investimento visa o desenvolvimento de redes de acesso rádio alimentadas por IA e soluções para data centers, alinhando-se com a ambição mais ampla da Nvidia de estabelecer domínio tecnológico americano nas normas de comunicação sem fio de próxima geração.

O salto de 20,86% das ações após o anúncio impulsionou as ações da Nokia ao seu valor mais alto desde o final de janeiro de 2016, despertando entusiasmo entre os investidores nos mercados europeus. No entanto, essa valorização épica veio acompanhada de expectativas consideráveis já incorporadas no preço atual.

Linha do Tempo de Receita para 2027 e Roteiro de Infraestrutura

O recém-nomeado CEO da Nokia, Justin Hotard, que chegou da divisão de data centers da Intel em abril, estabeleceu um cronograma comercial deliberado. Espera-se que os novos equipamentos desenvolvidos por meio desta parceria comecem a gerar receita a partir de 2027, com a implantação inicial focada na infraestrutura 5G antes de avançar para aplicações 6G.

“O ponto-chave aqui é que é tecnologia americana entregando a capacidade básica”, afirmou Hotard à Reuters, destacando a dimensão geopolítica da aliança. Os testes com a T-Mobile U.S. para tecnologias de rádio com IA estão previstos para começar em 2027. A parceria inclui contribuições da Cisco (funções de rede central), ODC (software RAN 5G), MITRE e Booz Allen (aplicações 6G), criando um ecossistema, e não apenas uma joint venture Nokia-Nvidia.

A Nvidia está simultaneamente revelando uma pilha wireless nativa de IA construída em torno de sua plataforma AI Aerial, projetada para melhorar a eficiência da rede além dos sistemas tradicionais de acesso rádio. Essa infraestrutura técnica será essencial para que a Nokia atinja as expectativas de receita à medida que esse cronograma se desenrola.

Por Que a Cautela dos Analistas Merece Consideração Séria

Apesar do apelo estratégico da parceria, a firma de pesquisa de investimentos Kepler Cheuvreux alertou para preocupações estruturais que merecem atenção dos investidores. A firma advertiu explicitamente que “a valorização das ações tem sido excessiva”, alertando que o potencial de receita de médio prazo permanece ambíguo e pode levar anos para se concretizar, pois as soluções comerciais requerem integração e adoção pelo mercado.

Vários fatores de risco sustentam o ceticismo dos analistas. A perspectiva de mercado para redes de acesso rádio (RAN) na próxima década enfrenta obstáculos estruturais, criando incerteza sobre o mercado endereçável da Nokia. Além disso, a disrupção competitiva continua sendo uma ameaça—potencialmente até mesmo por parte da Nvidia, à medida que aprofunda seu envolvimento na infraestrutura de telecomunicações.

A parceria não é exclusiva, o que significa que a Nokia não pode reivindicar acesso exclusivo à tecnologia da Nvidia, e a empresa atualmente depende de chips Marvell para muitos produtos existentes. Isso limita o potencial de diferenciação competitiva.

A McKinsey projeta que os gastos de capital em infraestrutura de data centers ultrapassarão 1,7 trilhão de dólares até 2030, com a expansão de IA impulsionando a maior parte desse crescimento. Embora isso represente um mercado endereçável enorme, transformar essa oportunidade em receita para a Nokia requer execução impecável e aceitação pelo mercado—resultados que ainda estão longe de garantidos.

A Questão da Valorização para o Futuro

Os analistas argumentam que a precificação atual já reflete suposições otimistas sobre o potencial de valorização da parceria, deixando uma margem limitada para decepções. O sucesso ou fracasso dos esforços de integração da Nokia, os cronogramas de implantação comercial e o posicionamento competitivo determinarão se essa valorização épica se justifica ou se representa um excesso de mercado de curto prazo que será corrigido quando as expectativas de receita se estenderem além de 2027.

Para os investidores que avaliam a Nokia nesses níveis, a perspectiva dos analistas sugere que esperar por clareza sobre a geração real de receita e a tração de mercado pode ser a abordagem mais prudente do que perseguir o momentum em uma transição comercial que ainda é incerta.