O mercado de café Robusta atinge novos máximos à medida que o dólar enfraquece e o fornecimento se restringe

O mercado de café robusta registou uma impressionante valorização na sexta-feira, com os preços a atingirem os melhores níveis em semanas. Este aumento reflete uma convergência de fatores que abrangem a dinâmica cambial, restrições de oferta por parte das principais nações produtoras e pressão técnica de compra no complexo de commodities.

Rally de sexta-feira impulsionado pela fraqueza da moeda e cobertura de posições

A sessão de negociação de sexta-feira trouxe ganhos notáveis em todo o mercado de café robusta, com o ICE robusta a subir +116 pontos (+2,88%) para atingir um máximo em 1,5 meses. Os preços do arábica também avançaram, subindo +0,92% à medida que o complexo de café mais amplo beneficiou de uma mudança significativa nos mercados cambiais. O índice do dólar caiu para um mínimo de 3,5 meses, desencadeando uma cobertura generalizada de posições vendidas em commodities, desde energia até agricultura. Esta fraqueza do dólar é particularmente favorável para os participantes do mercado de café robusta, pois um dólar mais fraco torna as exportações de café denominadas em dólares mais atrativas para compradores internacionais, reduzindo a resistência de preço.

Contração das exportações do Brasil apoia avaliações do café

No que diz respeito à oferta, os dados de exportação de café do Brasil divulgados na segunda-feira pintaram um quadro de disponibilidade restrita. As exportações de café verde de dezembro caíram -18,4% para 2,86 milhões de sacos, um sinal preocupante para uma nação que produz aproximadamente um terço do café global. Ainda mais impressionante foi a categoria de arábica, que sofreu uma queda de -10% em relação ao ano anterior, atingindo 2,6 milhões de sacos, enquanto as remessas de robusta colapsaram -61%, para apenas 222.147 sacos. Este recuo dramático nas exportações de robusta do maior produtor de arábica do mundo reforça a dinâmica de aperto que afeta o mercado de café robusta, já que a disponibilidade reduzida sustenta pisos de preço e limita o risco de baixa para os compradores.

Stress climático nas principais regiões produtoras

Preocupações climáticas na principal faixa de cultivo de arábica do Brasil acrescentam uma camada adicional de suporte aos preços do café. Minas Gerais, o coração da produção de arábica do país, recebeu apenas 33,9 mm de chuva durante a semana de meados de janeiro — 47% abaixo da média histórica, de acordo com a Somar Meteorologia. A persistente secura nas zonas de produção de topo levanta questões sobre o desenvolvimento da colheita e pode, eventualmente, impactar os equilíbrios de oferta global, beneficiando tanto o arábica quanto o mercado mais amplo de robusta através de preocupações de oferta.

Níveis de armazenamento mostram sinais mistos sobre a direção futura

Os inventários nos armazéns da ICE apresentam uma narrativa mista para o impulso de preços. Os estoques de arábica, que atingiram uma baixa de 1,75 anos de 398.645 sacos no final de novembro, recuperaram-se para 461.829 sacos — um máximo de 2,5 meses até quarta-feira passada. De forma semelhante, os estoques de robusta caíram para uma baixa de 1 ano de 4.012 lotes no início de dezembro, mas recuperaram-se para 4.609 lotes na sexta-feira. Embora a recuperação dos estoques possa sugerir uma oferta adequada, também indica uma reposição ativa antes da demanda prevista, o que pode ser neutro ou ligeiramente favorável às avaliações futuras no mercado de robusta.

Previsões de produção indicam abundância de oferta a longo prazo

Olhando para o futuro, as perspectivas de produção global sugerem que uma oferta abundante poderá, eventualmente, pesar sobre os preços. A agência de previsão de safra do Brasil, a Conab, aumentou sua estimativa de produção total de café para 2025 em 2,4%, para 56,54 milhões de sacos — um sinal otimista para a disponibilidade futura de oferta. No cenário global, o Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projetou que a produção mundial de café para 2025/26 aumentará +2,0%, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. No entanto, esse crescimento oculta mudanças importantes: a produção de arábica deve contrair-se -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta expande-se +10,9%, para 83,333 milhões de sacos, remodelando fundamentalmente a composição do mercado.

Expansão do Vietname remodela o mercado de robusta

O papel do Vietname como maior produtor mundial de robusta não pode ser subestimado. As exportações de café do país para 2025 aumentaram +17,5% em relação ao ano anterior, para 1,58 milhões de toneladas métricas, segundo dados do Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname divulgados no início de janeiro. A produção para 2025/26 deve subir +6%, para 1,76 milhões de toneladas métricas ou 29,4 milhões de sacos — um máximo de quatro anos. A Associação de Café e Cacau do Vietname sugeriu em outubro que a produção poderia estar 10% acima do ano agrícola anterior, se o clima colaborar. Esta explosão de produção do Vietname pressiona diretamente o mercado de robusta através de uma oferta competitiva, potencialmente limitando os rallys de preço apesar de fatores de suporte de curto prazo.

Contexto global: crescimento modesto das exportações em meio à expansão da produção

Curiosamente, a Organização Internacional do Café relatou no início de novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual caíram modestamente -0,3% em relação ao ano anterior, para 138,658 milhões de sacos, sugerindo que os preços atuais podem estar a restringir a procura e o interesse de exportação, apesar da capacidade de produção subjacente abundante. Como previsto em meados de dezembro, os estoques finais para 2025/26 devem cair -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de níveis do ano anterior de 21,307 milhões de sacos, embora essa redução seja modesta em relação à expansão da produção.

O que esperar do mercado de robusta

O mercado de café robusta encontra-se num ponto de inflexão. Os ventos favoráveis de curto prazo, derivados da fraqueza cambial, da escassez de oferta brasileira e das preocupações climáticas, impulsionaram o rally recente. No entanto, o crescimento de oferta iminente do Vietname e os recordes de produção global ameaçam, eventualmente, sobrecarregar esses fatores de suporte. Os traders e produtores devem acompanhar de perto as mudanças na força do dólar, as atualizações climáticas no Brasil e os fluxos de exportação do Vietname como pivôs críticos que podem redirecionar o impulso de preços no mercado de robusta nos próximos meses. A convergência de previsões de produção abundante com os níveis atuais de inventário sugere que condições de negociação em faixa podem prevalecer, a menos que um fator — desastre climático, choque cambial ou surpresa na procura — quebre decisivamente numa direção.