Entrada de gigantes e reestruturação de ativos: a lógica de investimento on-chain no contexto de turbulências no ouro e prata

HSBC lançou uma plataforma de ouro baseada em blockchain, enquanto o J.P. Morgan realiza liquidações de garantias transfronteiriças de barras de ouro tokenizadas através da rede Onyx. Essa iniciativa de reestruturação de ativos subjacentes, liderada por gigantes tradicionais do setor financeiro, já deu início a uma nova era. Essa tendência foi confirmada de forma mais direta nos mercados de capitais: a Ondo Finance (SLVon) recebeu investimentos significativos do Founders Fund, de Peter Thiel, e da Coinbase Ventures; enquanto o PAXG, por sua vez, estabeleceu parcerias de conformidade profunda com PayPal e Mastercard, trazendo a confiança dos sistemas de pagamento tradicionais para o universo dos ativos digitais.

Este artigo utiliza o recente comportamento do mercado de metais preciosos como exemplo para ilustrar por que as instituições estão cada vez mais inclinadas à tokenização de ativos.

Até fevereiro de 2026, o mercado global de ouro e prata está passando por um teste de resistência. Após a alta do preço do ouro para 5600 dólares no final de janeiro, influenciada por declarações hawkish de oficiais do Federal Reserve, o mercado sofreu uma forte liquidação de posições longas. Até ontem (5 de fevereiro), o ouro spot, após uma recuperação, voltou a oscilar em níveis elevados, caindo para cerca de 4980 dólares, sem conseguir manter o nível de 5000 dólares; o preço da prata também apresentou volatilidade, atualmente cotada a 86,5 dólares.

Essa correção de preço, seguida de uma recuperação rápida, tornou-se o melhor campo de prática para ativos RWA (Real World Assets). Ela não só testa a resistência dos investidores às posições, como também revela de forma direta: com o suporte de grandes players, os investimentos on-chain em ativos físicos podem, fundamentalmente, aumentar o controle de capital, permitindo que investidores profissionais tenham uma capacidade de gestão superior à dos ativos físicos tradicionais, mesmo em condições extremas de mercado.

1. Prêmio de liquidez durante períodos de volatilidade de preços

Nos mercados tradicionais de ouro físico ou papel, as quedas de preço costumam vir acompanhadas de severa falta de liquidez. Primeiramente, há uma limitação dupla de tempo e espaço: a recompra de ouro físico geralmente depende do horário de funcionamento das lojas e da localização física, e mesmo ETFs de ouro, como o SPDR Gold Shares, não conseguem responder a ondas de venda desencadeadas por macro notícias, como a nomeação de Kevin Warsh para a presidência do Federal Reserve, fora do horário de negociação.

Em segundo lugar, o desgaste de custos bidirecionais é especialmente evidente durante períodos de volatilidade. Quando os preços caem, o prêmio de recompra dos canais tradicionais tende a se ampliar de forma assimétrica, levando os investidores a arcar com perdas contábeis e a pagar spreads de liquidação mais altos. Além disso, o sistema financeiro tradicional, com seu método de liquidação T+n, limita significativamente a rápida movimentação de fundos entre diferentes classes de ativos. Em contraste, os ativos de ouro e prata na Web3 oferecem liquidação instantânea 24/7, uma vantagem de alta relevância para a gestão de riscos em momentos de correção de mercado.

2. Três principais funções e vantagens profundas dos ativos on-chain

A partir de uma análise dos principais projetos de RWA atualmente em operação, podemos dividir os metais preciosos on-chain em três categorias complementares de investimento, destacando suas vantagens em relação ao modelo tradicional.

Categoria A: Forma digital de posse física (PAXG, XAUt, CGO)

O núcleo dessa categoria é a securitização da propriedade física por meio da tecnologia blockchain. Sua vantagem principal reside na baixa barreira operacional e na flexibilidade do ativo. Em comparação com a compra e venda de ouro físico, que normalmente envolve um prêmio de 3% a 5% e altos custos de transporte e seguro, os ativos on-chain reduzem drasticamente esses custos de fricção.

Suporte quantitativo: Tomemos como exemplo o Comtech Gold (CGO), que permite investimentos a partir de 1 grama (cerca de 160 dólares). Para investidores institucionais, o padrão de entrada costuma ser de 12,4 kg (barra de ouro de entrega). Dados de janeiro de 2026 mostram que o volume de negociação de PAXG em 24 horas atingiu 1,2 bilhão de dólares durante períodos de alta volatilidade, demonstrando a demanda real de instituições por operações de “reposição instantânea” com ativos on-chain em momentos de extrema oscilação.

Prêmio de auditoria: A prova de reserva on-chain transforma as verificações trimestrais tradicionais em verificações de lógica a cada minuto. Com o uso de Chainlink para fornecer dados de reserva em tempo real, o PAXG mantém uma diferença de preço (desconto ou prêmio) no mercado secundário dentro de ±0,1%, muito superior à volatilidade de até 2% no mercado de ouro físico durante períodos de pânico.

Categoria B: Produtos de securitização tokenizada (SLVon)

Como uma representação de produtos financeiros tradicionais em blockchain, o SLVon (desenvolvido pela Ondo Finance) demonstra a capacidade de arbitragem entre mercados e de hedge de risco. Sua estratégia é trazer a estabilidade dos ativos tradicionais para a lógica de negociação 24/7 de criptomoedas.

Suporte quantitativo: No início de fevereiro de 2026, durante uma queda inesperada do preço da prata enquanto os mercados de ações dos EUA estavam fechados, a rotatividade do SLVon atingiu 45% do seu fornecimento total, enquanto o ETF tradicional iShares Silver Trust (SLV) só poderia esperar a abertura do mercado para reagir.

Comparação de eficiência: O ciclo de liquidação de ETFs tradicionais é T+1 ou T+2, enquanto o SLVon, baseado em Solana ou Ethereum, realiza liquidações instantâneas. Isso permite que investidores, após vender suas cotas de prata, invistam imediatamente em protocolos DeFi para capturar oportunidades de mais de 15% de retorno de curto prazo, com uma eficiência de capital mais de 50 vezes superior à de contas de corretoras tradicionais.

Categoria C: Ativos de rendimento e colaboração de alta eficiência (KAG, XAUm)

Essa categoria acaba com a história de metais preciosos de rendimento zero, transformando-os em instrumentos que geram fluxo de caixa. Em momentos de correção de mercado, essa característica de rendimento positivo funciona como uma almofada contra a queda do preço do ativo.

Suporte quantitativo: O Kinesis Silver (KAG), que utiliza um modelo de divisão de taxas, oferece aos detentores uma rentabilidade anual média de 1,8% a 3,2% (Yield) em 2025, cobrindo custos de manutenção do ouro e promovendo valorização do ativo.

Reutilização de capital: Os dados do Matrixdock (XAUm) mostram uma performance ainda mais impressionante. Durante a forte volatilidade do preço do ouro, a taxa de garantia (LTV) do XAUm permaneceu em torno de 85%, permitindo que os detentores emprestassem stablecoins para realizar mineração de liquidez com retornos superiores a 10%. Essa estratégia mantém o Internal Rate of Return (IRR) positivo mesmo em períodos de forte queda de preço, demonstrando a profundidade de colaboração dos ativos RWA em condições extremas de mercado.

3. Análise integrada das três principais estratégias

4. Conclusão: a correção de mercado é uma oportunidade para a evolução da estrutura de ativos

A correção de início de 2026 reafirmou que o controle e a propriedade dos ativos são igualmente importantes. Os ativos on-chain oferecem valor real ao fornecerem uma proteção de risco instantânea na queda de preços, uma produtividade de ativos em mercados laterais e uma rota de realização de lucros sem interrupções na alta de preços.

Para operadores que buscam construir páginas de análise de mercado profissional, enfatizar a eficiência de liquidez dos ativos, em vez de apenas prever preços, será a lógica central para estabelecer uma barreira de conhecimento. As retrações atuais oferecem uma janela para observar o desempenho de diferentes projetos de metais on-chain sob testes de estresse extremos, sendo uma referência importante para o desenvolvimento de estratégias de alocação de ativos de longo prazo e robustas.