#CPI数据将公布 Por que é que desta vez os dados do IPC são tão importantes?

Os dados de emprego não agrícola de janeiro, divulgados a 11 de janeiro nos EUA, mostraram um aumento de 130 mil empregos, o que superou significativamente as expectativas, e a taxa de desemprego recuou ligeiramente para 4,3%, com os salários médios a continuarem a subir moderadamente. Estes pontos directly aumentaram o atraso na expectativa do mercado de uma redução das taxas de juro pelo Federal Reserve, tornando-se um contexto importante e um teste de resistência para os dados do IPC que serão divulgados hoje às 21:30.
Por que é que este IPC é importante?
1. É o primeiro dado de inflação completo de 2026
O mercado e o Federal Reserve estão a observar: a tendência de arrefecimento da inflação no final de 2025 (com o núcleo a cair de mais de 3% para cerca de 2,6%) vai continuar em 2026, ou será revertida por fatores como transmissão de tarifas, expansão fiscal, rebound de energia? Este é o dado que define o “tom de início” do percurso da inflação este ano; se o tom estiver correto, a narrativa dos próximos meses será mais fácil de seguir, se estiver errado, pode haver uma reversão.
2. Os dados de emprego não agrícola recentes já estão bastante fortes (resiliência do emprego acima do esperado)
Os dados de emprego de janeiro, divulgados na quarta-feira, atrasaram a expectativa de uma redução das taxas de juro (a probabilidade de passar do primavera para o verão aumentou). Agora, se o IPC também não recuar (especialmente se o núcleo ultrapassar 0,3% mês a mês), isso reforçará o cenário “economia demasiado resiliente → aumento do centro da inflação → menos de uma redução de taxas pelo Federal Reserve em 2023”, formando uma combinação hawkish que pressiona os ativos de risco.
3. O mercado já está bastante cauteloso quanto ao número de cortes de juro em 2026
A ferramenta CME FedWatch implícita atualmente indica: cerca de 1 a 2 cortes de juro em 2026 (a maioria a precificar 1 corte), com a primeira janela de corte a ser empurrada para junho ou até mais tarde. Se o IPC subir acima das expectativas, esse “1-2 cortes” pode ser reduzido para “0-1 cortes”, com grande volatilidade; se ficar dentro ou abaixo das expectativas, poderá estabilizar ou antecipar ligeiramente as expectativas, levando a uma recuperação dos ativos de risco.
4. Janela de sinais iniciais de tarifas + expansão fiscal
Muitas instituições (RBC, Goldman Sachs, PIIE, etc.) alertam que o núcleo do IPC de 2026, no segundo ou terceiro trimestre, poderá atingir 3% ou mais, principalmente devido à transmissão de tarifas. Os dados de janeiro provavelmente ainda não mostrarão efeitos claros das tarifas (com atraso de 3 a 6 meses), mas se os componentes principais como bens, habitação e rendas começarem a mostrar sinais de força, será interpretado como “transmissão mais rápida do que o esperado” → aumento da inclinação hawkish.
Resumindo: estes dados do IPC não são o fator decisivo final para determinar se o Federal Reserve cortará ou não as taxas este ano, mas provavelmente serão o ponto-chave para decidir se o ritmo de cortes será lento ou ainda mais lento.
Se estiveres a apostar fortemente em ativos de risco (ações, criptomoedas, etc.), a sua importância é cerca de 8/10; se estiveres a olhar principalmente para obrigações de longo prazo ou a fazer short a volatilidade, pode ser 9/10; numa perspetiva macroeconómica pura, cerca de 7/10.
Mantém-te flexível, não apostes tudo de uma só vez antecipadamente.