Quinta-feira, a queda repentina do Bitcoin para cerca de 60 mil dólares, realmente fiquei curioso para entender o que aconteceu e pesquisei. Uma queda de quase 30% em uma semana não parece ser apenas fatores macroeconômicos ou risco off, os traders na X também começaram a apontar isso.

O famoso trader Flood disse que essa venda foi percebida como "forçada" e " indiscriminada". Como se fosse uma pressão de venda de um nível semelhante ao colapso do balanço de um Estado soberano ou de uma exchange. Há hipóteses de que um soberano secreto esteja soltando bilhões de dólares, ou que uma exchange que possuía grandes quantidades de Bitcoin foi forçada a vender por algum motivo.

Existem pessoas que fazem análises mais detalhadas. Franklin Bie, da Pantera Capital, afirma que isso provavelmente envolve uma grande empresa fora do setor de criptomoedas, com base na Ásia, que não é uma trading de ativos digitais. Porque não é possível encontrá-la na comunidade cripto. Segundo ele, essa empresa estaria fazendo market making com alavancagem em uma grande exchange, e a reversão do carry trade em ienes teria começado. A crise de liquidez de 10 de outubro, a tentativa de recuperação após as negociações de ouro e prata, e a desesperada reversão desta semana. Uma cadeia de eventos interligados.

Porém, o que podemos perceber dessa queda não é apenas uma questão de alavancagem. É uma questão de segurança. Charles Edwards, da Capriole, afirma que essa queda de preço pode trazer atenção séria para o risco de resistência quântica do Bitcoin. Ele vem dizendo desde o ano passado que "o preço precisa cair mais", e avalia esse movimento como um "avanço promissor" para isso. Mas também há preocupações de que tudo isso seja uma operação de bandeira falsa, ou seja, uma tentativa de ignorar o risco quântico sem medidas reais.

Há também análises que focam no ETF de Bitcoin físico da BlackRock (IBIT). Parker White, da DeFi Development Corp, aponta na X para a atividade anormal de negociação do IBIT. Com o prêmio de opções atingindo um recorde de 900 milhões de dólares, e um volume de negociação de 10,7 bilhões de dólares, o maior já registrado. Isso sugere uma liquidação em grande escala liderada por opções. Uma possibilidade é que um hedge fund com base em Hong Kong estivesse fazendo negociações de opções do IBIT com alavancagem em ienes, tendo sofrido perdas significativas em 10 de outubro, e após tentativas fracassadas de recuperação em ouro e prata, acabou sendo forçado a vender Bitcoin. Ainda que não haja provas definitivas, a hipótese é bastante convincente.

De qualquer forma, o movimento do Bitcoin nesta semana não foi uma queda suave, mas uma espécie de buraco no ar. Com liquidez escassa, as oscilações rápidas se destacam. O sentimento está destruído até o nível do episódio FTX, e os traders estão desconfiados de cada tentativa de recuperação.

Outro ponto de vista vem do aviso do FMI. Prevê que até 2029, a dívida pública global pode atingir cerca de 100% do PIB mundial. Em um ambiente onde a dívida cresce mais rápido que a economia, os investidores buscarão alternativas além do sistema financeiro tradicional. Considerando o limite de oferta do Bitcoin, sua independência do balanço soberano e seu desempenho em crises bancárias, ele se torna uma proteção cada vez mais atraente contra o aumento da dívida pública e a repressão financeira.