Então estamos agora na metade de 2026 e tenho pensado sobre quais ações realmente cumpriram sua promessa neste ano. Quando todos estavam fazendo suas 10 principais escolhas para 2026, havia uma tese bastante clara permeando a maioria dos portfólios: os gastos com infraestrutura de IA continuariam acelerando, os gigantes da nuvem dominariam, e alguns nomes desgastados de 2025 poderiam fazer reversões.

Deixe-me passar pelos que mais se destacaram para mim. Os fabricantes de chips sempre seriam críticos aqui. Nvidia tem sido a jogada óbvia desde que toda a expansão de IA começou em 2023, e honestamente, nada mudou essa tese. Estamos falando de hyperscalers gastando quantidades recordes em data centers e infraestrutura de GPU. A Nvidia projeta que o capex global em data centers sozinho pode atingir de 3 a 4 trilhões até 2030. Esse é o tipo de vento a favor que mantém uma ação relevante por anos.

Mas aqui está o que é interessante: AMD e Broadcom têm ganhado terreno silenciosamente. A AMD mira um crescimento composto de 60% ao ano na receita de data centers em cinco anos, e a abordagem de acelerador de IA personalizado da Broadcom está realmente conquistando contratos com os grandes provedores de nuvem. A receita de semicondutores de IA deles subiu 74% ano a ano no quarto trimestre fiscal de 2025, e eles esperavam que isso acelerasse para mais de 100% no trimestre seguinte. A Taiwan Semi é a jogada de foundry aqui, e enquanto todas essas empresas de chips sem fábrica continuarem projetando novos silícios, a TSMC continuará faturando.

No lado da nuvem e plataformas de IA, a dinâmica ficou interessante. O Gemini do Alphabet passou de ser descartado para realmente competir com os melhores modelos de IA generativa disponíveis. O Google Search ainda é uma máquina de dinheiro, e o Google Cloud está se tornando uma força real. A Meta teve um momento estranho em que o mercado entrou em pânico com seus planos de capex, mas se você olhasse de fato os números do terceiro trimestre, a receita subiu 26% ano a ano. A ação ficou barata por causa dessa reação exagerada, e geralmente é quando você deve prestar atenção.

A Amazon só cresceu 3% na maior parte de 2025, o que parecia estranho dado que a receita deles crescia a uma taxa de 13% no terceiro trimestre. Os negócios de publicidade e AWS estão posicionados para continuar acelerando em 2026. Às vezes, as melhores oportunidades vêm de ações que ainda não tiveram seu momento.

Depois, há as jogadas de recuperação. A PayPal foi completamente destruída, caindo cerca de 30% no ano, mas o negócio estava entregando um crescimento sólido de lucros. Com um P/L de 11,5 vezes os lucros futuros, estava extremamente barato. A Trade Desk piorou ainda mais, caindo 70% após a migração da plataforma para Kokai ficar confusa. Mas a Wall Street ainda modelava um crescimento de receita de 16% para 2026, e com um P/L futuro de 20, parecia um ponto de inflexão potencial.

A MercadoLibre é interessante porque é a história de comércio eletrônico na América Latina que simplesmente continua funcionando. Subiu 20% no ano, mas caiu 20% desde o pico de julho, tendo algumas correções que se mostraram ótimas oportunidades de compra no passado.

A questão de montar uma lista de top 10 de conselheiros de ações é que você realmente tenta identificar empresas com fortes ventos favoráveis estruturais e avaliações razoáveis. Algumas dessas são jogadas óbvias de mega-cap, outras são situações de recuperação, mas o fio condutor é que todas tinham razões legítimas para superar. Se realmente superaram ou não, essa é outra história, mas foi isso que fez a tese valer a pena de atenção.