Então Buffett está fazendo algo sorrateiro novamente. Sua última declaração 13F acabou de ser divulgada com uma cláusula de tratamento confidencial anexada, o que basicamente significa que o Oráculo está construindo silenciosamente uma posição em alguma ação misteriosa sem alertar o mercado. E, honestamente, essa é uma daquelas coisas que deixam toda a comunidade de investidores animada.

Aqui está o cenário: Quando um gestor de grandes recursos como Buffett solicita tratamento confidencial à SEC, eles estão basicamente dizendo "não publique essa posição ainda". Por quê? Simples. Se todo mundo soubesse o que Buffett está comprando, a ação subiria imediatamente e ele perderia sua vantagem. A última vez que ele fez isso foi com a Chubb em 2023-2024, e quando essa posição finalmente foi revelada em maio de 2024, a ação saltou mais de $21 por ação em apenas dois dias de negociação. Então, sim, há dinheiro de verdade em ficar quieto.

Agora, aqui é onde fica interessante. Não sabemos exatamente qual ação Buffett está comprando, mas podemos restringir bastante usando seus resultados operacionais trimestrais e um pouco de investigação.

Primeiro, o tamanho nos diz algo. Quando Buffett solicita tratamento confidencial, geralmente está falando de uma participação de US$ 4 a 8 bilhões, às vezes mais. Isso significa que a empresa precisa ser enorme—provavelmente com valor de mercado de $50 bilhões ou mais. Não pode ser uma ação de pequena capitalização. Além disso, se sua participação atingir 10% de propriedade, ele teria que apresentar um Formulário 4 de qualquer jeito, então a Berkshire precisa de espaço para construir sem cruzar esse limite.

Segundo, a categoria. A Berkshire divide seus investimentos em três categorias: bancos/seguros/finanças, produtos de consumo, e comercial/industrial/outros. Ao observar onde a base de custo mudou mais dramaticamente no primeiro trimestre de 2025 em comparação com o quarto trimestre de 2024, podemos descobrir onde a ação misteriosa está. A categoria comercial/industrial aumentou sua base de custo em cerca de $2 bilhões, enquanto as outras duas categorias tiveram explicações claras para suas mudanças—(Banco de América vendendo, Constellation Brands comprando). Aquele salto? Provavelmente é sua ação misteriosa.

Então, estamos olhando para uma empresa industrial, de energia, tecnologia ou saúde com valor de mercado acima de US$ 50 bilhões. Mas aqui está o ponto—Buffett nunca foi muito de saúde por causa de toda a complexidade de aprovações da FDA, e ele também não é exatamente um cara de tecnologia pura, apesar de amar a Apple. Energia é possível, mas a Berkshire já tem uma exposição sólida através da Chevron e Occidental.

Isso deixa os industriais. E quando você começa a olhar para empresas industriais que se encaixam no perfil—vantagens competitivas sólidas, retornos de capital fortes, avaliações razoáveis—nomes como United Parcel Service, FedEx, Lockheed Martin e Caterpillar começam a se destacar. São esses tipos de jogadas de manufatura e logística americanas que sempre foram a praia do Buffett.

A verdadeira questão é que provavelmente estamos olhando para uma empresa que Buffett já possuiu antes ou tem observado há anos. Algo com vantagens competitivas duráveis e disciplina de capital que ele valoriza. Pode ser UPS, pode ser FedEx, pode ser algo totalmente diferente nesse setor industrial.

O ponto é, uma vez que esse tratamento confidencial expire e a posição seja revelada, haverá uma reação do mercado. A ação misteriosa do Buffett está aí, construindo silenciosamente, e o mercado nem sabe disso ainda. Esse é o tipo de vantagem que separa investidores lendários de todo mundo.