Parece que Sam Altman não está tendo seu melhor dia. Entre uma reportagem da The New Yorker de 10 mil palavras questionando sua integridade e o fato de que a Anthropic acabou de superar a receita anual da OpenAI, provavelmente ele não está dormindo muito esses dias.

Aqui vem o interessante: a Anthropic passou de 1 bilhão em receita anual no início de 2024 para 30 bilhões agora. A OpenAI está em 25 bilhões. Sim, esses números são ARR (receita anual recorrente), não dinheiro no banco, mas o cálculo da Anthropic é praticamente idêntico ao da OpenAI, então a comparação é válida.

O que realmente me chama atenção é a diferença fundamental em como essas duas empresas ganharam dinheiro. A OpenAI tem 900 milhões de usuários ativos semanais—ChatGPT é praticamente o aplicativo de consumo mais popular da história. Mas aqui vem o problema: apenas 5-6% paga. Os 94% restantes usam tudo de graça. E sim, isso é um desastre financeiro. A OpenAI está queimando dinheiro massivamente mantendo o ChatGPT basicamente gratuito, e segundo o The Information, esperam prejuízos de 14 bilhões em 2026.

A Anthropic escolheu um caminho completamente diferente. Cerca de 80% de sua receita vem de empresas. Há dois anos, apenas 12 empresas pagavam mais de um milhão por ano. Agora são mais de 1.000, e esse número dobrou em menos de dois meses. Oito das dez maiores empresas da Fortune 500 são clientes deles. A receita média por usuário ativo mensal da Anthropic é de 211 dólares. Para a OpenAI, é de 25 dólares por usuário ativo semanal. Mesmo com métodos de cálculo diferentes, a diferença é brutal.

Isso reflete duas mentalidades completamente distintas. A OpenAI pensou como uma internet de consumo: atrai massivamente, monetiza depois. Facebook, Google, TikTok seguiram essa lógica. A Anthropic pensou como software empresarial: vai direto a quem pode pagar. Salesforce, Oracle, SAP fizeram o mesmo.

O problema da OpenAI é que os custos de inferência de IA são altíssimos. Esses 900 milhões de usuários gratuitos não são um ativo, são um passivo. Precisam convertê-los antes de ficarem sem dinheiro. A Anthropic não tem esse problema porque começou vendendo diretamente para empresas.

O fascinante é que o Claude Code (um protótipo que um engenheiro da TypeAI escreveu em cinco dias) já gera 2,5 bilhões em receita anual. Os 4% de todos os commits públicos no GitHub global são do Claude Code, e isso se duplica a cada mês. É assim que você vê a diferença na monetização.

Agora, sobre a infraestrutura: a Anthropic acaba de fechar um acordo com Google e Broadcom para obter 3,5 GW de potência TPU a partir de 2027. Analistas do Mizuho estimam que a Broadcom receberá 21 bilhões em receita de IA só da Anthropic em 2026. A Anthropic usa AWS, Google TPU e NVIDIA, evitando depender de um único fornecedor.

E depois está o tema IPO. A Anthropic provavelmente sairá à bolsa em outubro de 2026, segundo o The Information. Os bancos esperam arrecadar mais de 60 bilhões, o que seria o segundo maior IPO tecnológico da história, depois da SpaceX. A avaliação implícita já subiu de 380 bilhões há dois meses para 600 bilhões agora, e no mercado secundário quase ninguém quer vender ações da Anthropic, mas também não há compradores para as da OpenAI avaliadas em 600 milhões.

Os números de queima de dinheiro são selvagens: a OpenAI espera gastar 121 bilhões em computação só até 2028, mas só nesse ano perderá 85 bilhões. A Anthropic espera chegar ao fluxo de caixa positivo em 2027.

Alguns analistas dizem que o crescimento da Anthropic está desacelerando, passou de crescer 10x para crescer 7x ao ano. Ainda assim, continua sendo surpreendente comparado à OpenAI. Mas ninguém garante nada: modelos open source chineses estão ganhando terreno empresarial, e a OpenAI continua pressionando no mercado de consumo internacional.

No fundo, ambas estão apostando no tempo. A OpenAI aposta que os custos de inferência cairão o suficiente para transformar esses 900 milhões de usuários em um negócio rentável. A Anthropic aposta que o mercado empresarial continuará pagando antes de saturar. Quem chegará primeiro à meta ou chocará primeiro? Não sabemos. Mas uma coisa é certa: já não se trata de quem tem o melhor modelo, mas de quem consegue sobreviver com um modelo de negócio sustentável. Por ora, a Anthropic encontrou o seu. A OpenAI continua buscando.