The New York Times: Musk treats SpaceX as a personal bank, lending out $500 million at ultra-low interest rates

Investigações do New York Times revelam que Musk obteve três empréstimos pessoais de um total de 500 milhões de dólares de sua própria SpaceX, de 2018 a 2020, com taxas de juros muito abaixo do mercado, gerando críticas por questões legais e de governança corporativa.
(Resumindo: Bloomberg: SpaceX definirá preço em 15/6, funcionários já receberam antecipadamente ações com período de aquisição, maior IPO da história com avaliação superior a 2 trilhões de dólares)
(Informação adicional: Avanços no IPO da SpaceX de Musk》Relatos indicam negociações com Bank of America, Goldman Sachs… entre os quatro maiores bancos, detalhes da oferta podem ultrapassar 30 bilhões de dólares).

Índice deste artigo

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• O papel do cofre privado da SpaceX
• Contagem regressiva para o IPO: após a listagem, esse caminho chegará ao fim
• Especialista em governança: “Este é exatamente o risco central de um império de várias empresas”

Faltando cerca de seis semanas para o que será o maior IPO da história da SpaceX, uma reportagem do New York Times nesta ocasião acirrou o debate: Elon Musk, entre 2018 e 2020, obteve três empréstimos pessoais de sua própria SpaceX, totalizando 500 milhões de dólares, com taxas de juros quase simbólicas: menos de 1% no mínimo e pouco acima de 3% no máximo, muito abaixo da taxa de referência de mercado na época, cerca de 5%.

A investigação do NYT aponta que, se Musk tivesse tomado empréstimos à taxa de mercado, teria pago cerca de 40 milhões de dólares a mais de juros; na realidade, ele pagou aproximadamente 14 milhões de dólares. Em outras palavras, a SpaceX economizou mais de 26 milhões de dólares em custos de capital para esse bilionário.

Todos os empréstimos foram quitados com juros e principal até o final de 2021.

Papel do cofre privado da SpaceX

A reportagem indica que essa não foi a primeira vez que a SpaceX atuou como resgate do império empresarial de Musk. O NYT compilou uma lista de “transfusões” que atravessam quase duas décadas:

• Durante a crise financeira de 2008, a SpaceX concedeu um empréstimo de 20 milhões de dólares à Tesla, oferecendo um respiro quando a Tesla estava à beira da falência
• Entre 2015 e 2016, a SpaceX violou suas próprias regras internas ao comprar títulos de outra empresa relacionada a Musk, a SolarCity, no valor de 255 milhões de dólares, enquanto a SolarCity enfrentava risco de inadimplência
• Além disso, a SpaceX adquiriu 1.279 unidades do Tesla Cybertruck, uma ação amplamente interpretada como uma estratégia para impulsionar as vendas da Tesla

A reportagem conclui que, entre as aquisições mais controversas, talvez a de 2025 seja a mais: a SpaceX absorverá completamente a xAI, uma empresa de inteligência artificial de Musk que continua queimando dinheiro, avaliada em cerca de 80 bilhões de dólares, com a plataforma X após a fusão avaliada em aproximadamente 33 bilhões de dólares.

Contagem regressiva para o IPO: após a listagem, esse caminho chegará ao fim

A publicação do NYT neste momento é especialmente sensível. A SpaceX planeja abrir capital ainda neste verão, com uma avaliação entre 1,75 trilhão e 2 trilhões de dólares, e uma captação de aproximadamente 750 bilhões de dólares, com o formulário S-1 previsto para ser enviado em maio. Se tudo ocorrer conforme o planejado, será o maior IPO da história dos Estados Unidos.

A reportagem cita o contexto legal, indicando que, uma vez que a SpaceX se torne pública, de acordo com a Seção 402 da Lei Sarbanes-Oxley, empresas listadas são estritamente proibidas de conceder empréstimos pessoais a altos executivos. Em outras palavras, esse tipo de operação se tornará ilegal após a abertura de capital, encerrando a prática que Musk costumava usar como uma “via rápida de financiamento”.

Especialista em governança: “Este é exatamente o risco central de um império de várias empresas”

A reportagem cita a professora de direito da Universidade do Colorado, Ann Lipton, que critica diretamente: “São todas transações de conflito de interesses. É exatamente por isso que investir em alguém que administra várias empresas ao mesmo tempo é extremamente arriscado.” O diretor financeiro assistente do fundo de aposentadoria de Nova York, Michael Garland, também criticou a prática de Musk de usar ações da Tesla como garantia, argumentando que isso torna difícil separar os riscos financeiros pessoais dos riscos corporativos.

Na mesma investigação, outro artigo do NYT revelou que Musk solicitou que cinco bancos de underwriting de IPO — Bank of America, Citibank, Goldman Sachs, JPMorgan Chase e Morgan Stanley — assinassem um contrato de subscrição de seu chatbot xAI, Grok, como condição para a emissão, com alguns bancos concordando em pagar milhões de dólares por ano em assinaturas.

O mercado chamou essa prática de “chantagem de assinatura do Grok”, aprofundando as suspeitas de que Musk estaria usando suas várias empresas para interesses pessoais.