Na era da IA, percebi que o papel do capital de risco mudou fundamentalmente. Como apontado por parceiros da a16z, a era em que "apenas julgamento era o suficiente" acabou completamente.

Antigamente, o capital de risco era como pegar os ingredientes favoritos de um sushi rodízio. Ou seja, bastava ter um bom olho para distinguir empresas. Mas agora é completamente diferente. O mundo mudou, a demanda de startups por capital, a estrutura de competição na indústria de VC, tudo mudou de forma radical.

O software deixou de ser uma parte periférica da economia e passou a ser a própria economia. É uma era em que Google, Amazon e Nvidia dominam as maiores empresas do mundo. Com isso, o tamanho do capital necessário para startups de sucesso, assim como a qualidade do suporte, estão em uma dimensão totalmente nova. Como fica claro ao observar OpenAI e Anthropic, as empresas de ponta precisam de centenas de milhões de dólares em financiamento inicial.

Este é um ponto crucial. A razão pela qual instituições de grande escala como a16z estão surgindo não é apenas por sua capacidade financeira, mas por poder oferecer exatamente o que os empreendedores realmente precisam. Recrutamento, estratégia de mercado, jurídico, financeiro, relações governamentais — fornecendo conhecimento especializado e redes de contato em todas as áreas necessárias para o crescimento de uma empresa. Isso é estruturalmente impossível para VC de menor escala.

Havia uma crítica de que "crescer demais faz perder a alma". Mas, na prática, o retorno das principais instituições continua surpreendentemente alto após a expansão. Cada vez mais, há exemplos de fundos de 1 bilhão de dólares que alcançam retornos superiores a 10 vezes. Isso é uma prova de que a vantagem competitiva é real.

Se hoje os empreendedores fossem 10 ou 100 vezes mais numerosos, como deveria ser o ecossistema de VC global? A resposta aponta para a necessidade de plataformas de escala como a16z. As melhores empresas são apoiadas por instituições que concentram os melhores empreendedores e capitais. Isso é uma consequência natural da lei dos expoentes.

A indústria de VC provavelmente se tornará "tipo haltere". De um lado, grandes players de escala, do outro, fundos especializados em nichos específicos. A camada intermediária será a mais difícil. Porque eles não podem perder grandes negócios, mas também não têm força para competir com grandes instituições.

O ponto forte da a16z é exatamente estar nas extremidades desse haltere. Possui tanto a força de uma plataforma de escala quanto a profundidade de especialização. Isso gera uma vantagem competitiva sustentável.

No final, a própria indústria de capital de risco precisa evoluir sob as mesmas regras das empresas que apoia. No processo de destruição causado pela tecnologia, algo será perdido, mas o que se ganha é maior. A mentalidade disruptiva que o VC sempre buscou junto aos empreendedores também é necessária para o próprio setor. O processo de a software dominar o mundo está sendo implacavelmente aplicado à indústria de VC.