A NASDAQ parece estar apresentando uma solicitação de regulamentação interessante. Eles estão tentando listar na mercado dos EUA opções de estilo binário que seguem o índice NASDAQ 100, ou seja, OROs.

Esta é uma proposta submetida à SEC no início de março, e acho que é um movimento bastante digno de atenção. Uma bolsa sob o guarda-chuva da NASDAQ, chamada NASDAQ MRX, está criando uma nova regra chamada "Option 3B", para estabelecer uma estrutura formal para listar e negociar opções relacionadas a resultados.

O funcionamento dos OROs é simples, mas interessante. Basicamente, ao vencimento, o pagamento fixo é determinado com base em como o índice se move em relação ao preço de exercício especificado. Ou seja, é um contrato binário de "sim ou não", então, ao contrário das opções de índice tradicionais, o retorno não varia com a magnitude da variação de preço. O prêmio varia de 0,01 dólar a 1,00 dólar, e essa faixa de preço indica a probabilidade de ocorrência daquele evento.

Parece que há planos de lançar OROs tanto para o NASDAQ 100 (NDX) quanto para o NASDAQ 100 Micro Index (XND). Cada contrato é multiplicado por 100 dólares, e o pagamento é calculado com base na cruz de fechamento do NASDAQ. A bolsa estabeleceu um limite de 25.000 contratos por lado de mercado, o que também incorpora uma gestão de risco razoável.

Um ponto importante é que isso estará sob supervisão da SEC. Não será regulado pela CFTC (Comissão de Comércio de Futuros de Commodities), mas sim sob o framework da SEC. O documento também deixa claro que esses instrumentos são classificados como "títulos". Ou seja, os derivativos binários estão sendo formalmente integrados na regulamentação de valores mobiliários dos EUA.

Dentro da indústria, o setor de mercados de previsão está em alta, com estimativas de que o volume de negociações anuais possa ultrapassar 300 bilhões de dólares. Nesse contexto, a tentativa de grandes bolsas de formalizar produtos como os OROs pode ser um sinal de que o mercado está entrando em uma fase de expansão significativa.

Por outro lado, a relação com o mercado de derivativos tradicional pode ficar mais complexa. Como as negociações reguladas em grandes bolsas se sobrepõem a derivativos orientados a eventos, é importante acompanhar como o ambiente regulatório será estruturado no futuro.