Tenho observado o gás natural oscilar na faixa de $2,80 a $2,86 e, honestamente, há uma configuração interessante se formando aqui. A demanda de inverno finalmente está diminuindo, mas ainda estamos recebendo rajadas de frio aleatórias que elevam os preços brevemente. A verdadeira história, no entanto, é o que está acontecendo com a oferta - a produção continua aumentando e isso está colocando um teto no quanto podemos subir, mesmo quando o clima coopera.

Na semana passada, os dados de armazenamento mostraram isso. As retiradas foram muito menores do que a média de cinco anos, e o déficit diminuiu bastante. Estamos basicamente de volta aos níveis normais de inventário, o que significa que a margem de oferta é maior do que as pessoas querem admitir. A oferta de gás natural está simplesmente excessivamente abundante neste momento para sustentar qualquer alta sustentada. Qualquer coisa abaixo de $3 está sendo tratada como uma oportunidade de compra pelos traders, mas estou cético de que veremos uma verdadeira quebra até que algo mude no lado da produção.

O verdadeiro obstáculo é que novas instalações de produção continuam aumentando até a primavera e o verão. Estamos vendo níveis de pico de produção chegando em meados de 2026, então até mesmo os picos de frio de curto prazo parecem temporários. O armazenamento está perto das médias de cinco anos, a demanda sazonal está caindo, e o interesse por exportação parece mais fraco. É uma configuração defensiva.

Se você quer aproveitar isso, as ações de energia ligadas ao fornecimento de gás natural estão se movendo mais rápido do que os próprios futuros. CRK, EQT e AR têm sido as jogadas responsivas - são apostas concentradas na produção de gás com impacto mínimo do petróleo. EQT tem superado as estimativas consistentemente e CRK tem aquela exposição direta ao GNL na Costa do Golfo. AR possui a configuração integrada de midstream, o que ajuda na logística.

A janela tática pode estar aqui se os preços caírem decisivamente abaixo de $3, mas não espero fogos de artifício até que os estoques realmente se apertem ou o crescimento da produção desacelere. Por enquanto, é um jogo de traders, não um mercado de investidores.