O Bitcoin está rondando os 81 mil dólares nesta semana, mas algo não me encaixa com essa alta. Os fluxos de ETF spot nos Estados Unidos trouxeram dinheiro institucional real, cerca de 2,7 bilhões de dólares nas últimas três semanas, o que explica parte do movimento. Mas quando olho os dados on-chain, vejo que a demanda spot continua se contraindo enquanto os futuros perpétuos são os que puxam o preço para cima. Ou seja, o dinheiro rápido e alavancado está fazendo o trabalho pesado.

Os criadores de mercado relataram recentemente que há interesse crescente em ampliar posições longas alavancadas, especialmente em Bitcoin e Ethereum. O problema é que, historicamente, quando os fluxos de alavancagem se expandem mas a compra real não acompanha, esses lucros tendem a se reverter rapidamente assim que a posição é desfeita. Não é um bom sinal.

Os mercados de previsão também veem assim. A probabilidade de chegar a 85 mil é decente (56%), mas a de romper para 90 mil é baixa (23%). Isso sugere que o mercado espera um avanço gradual, mas sem convicção real. O movimento continua frágil e sensível a qualquer mudança nos fluxos ou desaceleração nas entradas. Interessante de observar, mas não é o tipo de ruptura que te dá confiança.