Tenho acompanhado o Bitcoin de perto nos últimos meses e há algo interessante acontecendo agora. Subimos de cerca de $63K para mais de $80 mil, e o que está chamando minha atenção é que três sinais de mercado diferentes estão apontando na mesma direção: em direção a $85 mil.

A primeira coisa que notei é que o BTC acabou de ultrapassar dois níveis que os analistas on-chain realmente se importam. A Média de Mercado Verdadeira fica em $78.200 e a Base de Custo dos Detentores de Curto Prazo está em torno de $79.100. Ambos estão agora abaixo do preço atual, o que importa porque a Média de Mercado Verdadeira basicamente mostra o preço médio que investidores ativos pagaram por suas moedas. Quando estamos acima dela, a maioria dos traders ativos está no lucro. Quando caímos abaixo, as coisas ficam complicadas. A mesma lógica se aplica ao nível dos detentores de curto prazo — ele acompanha as pessoas que compraram nos últimos seis meses, então é o preço que realmente importa para os traders ativos, não para os hodlers de longo prazo que estão com moedas antigas.

A equipe de pesquisa da Glassnode apontou algo surpreendente: se o Bitcoin permanecer acima desses dois níveis na próxima semana, estaríamos vendo um dos períodos de "valor profundo" mais curtos na história do Bitcoin. Agora eles estão de olho na próxima resistência importante, o Preço Realizado Ativo próximo de $85,2 mil. Isso acompanha a base de custo de toda a oferta não dormente, então é basicamente o próximo limiar estrutural que o mercado precisa enfrentar. É por isso que $85K continua aparecendo nas conversas.

Depois, há o que está acontecendo nos futuros. Nos últimos três meses, as taxas de financiamento foram negativas, o que significava que muito dinheiro estava apostando contra o Bitcoin — provavelmente fundos de hedge e instituições fazendo uma jogada de arbitragem: comprando Bitcoin à vista enquanto vendiam futuros a descoberto. Isso criou uma pressão constante de baixa, mesmo com o preço subindo. Mas as taxas de financiamento acabaram de virar para neutras ou levemente positivas. Isso me diz que muitas dessas posições vendidas foram fechadas. Se continuarmos a subir, os traders que ainda estão short podem ser forçados a comprar de volta seus contratos, o que poderia acelerar as coisas.

O mercado de opções está adicionando uma camada extra. Os formadores de mercado têm exposição de gamma short em torno de $82K , com aproximadamente 2 bilhões de dólares em posições próximas aos níveis atuais. Aqui está o porquê disso importar: o gamma short força os dealers a fazer hedge na direção da tendência. Então, à medida que o Bitcoin sobe, a própria atividade de hedge deles adiciona pressão de compra. É um ciclo de feedback que pode amplificar os movimentos. O lado oposto também é verdadeiro — se revertermos, esses mesmos dealers seriam forçados a vender na queda, aumentando a pressão de baixa.

O preço atual está em torno de $81,1 mil, então já estamos acima de ambos esses níveis-chave de base de custo. A resistência de preço ativo em $85,2 mil é o próximo grande teste.

Obviamente, nada disso acontece isoladamente. O Bitcoin ainda se move bastante junto com as ações de tecnologia, então se as ações de repente se tornarem avessas ao risco, o momentum pode parar rápido. Já vimos algumas reversões quando os mercados reabriram e as tensões geopolíticas aumentaram. Mas, neste momento, a configuração realmente parece interessante para níveis mais altos.