O staking de Ethereum apresenta uma reversão crucial, com os fluxos de entrada a duplicarem os de saída

Com o aproximar do final de 2025, a Ethereum atravessa uma viragem determinante: a “fila de entrada” de validadores inverteu a tendência e já ultrapassa a “fila de saída”.

Isto demonstra que, após meses de volatilidade, o capital interessado em fazer staking de ETH e tornar-se validador supera largamente o montante que procura sair e desmobilizar.

Mais do que uma mera alteração de números, esta inversão traduz mudanças profundas no sentimento de mercado e nos fundamentos da rede. Representa um alívio gradual da pressão vendedora persistente e indica que, com a confiança institucional renovada, a atualização Pectra e o deleverage no DeFi, a Ethereum inicia uma nova fase de reforço da segurança e acumulação de capital.

Inversão na Fila de Validadores da Ethereum

Segundo os dados mais recentes da Fila de Validadores da Ethereum, cerca de 739 824 ETH aguardam atualmente entrada na rede, com um tempo de espera estimado de 12 dias e 20 horas. Já a fila de saída conta apenas com 349 867 ETH, o que corresponde a um período de cerca de seis dias para ser processada.

O total de ETH em staking na Ethereum ascende atualmente a cerca de 35,5 milhões de ETH, o que representa 29,27% da oferta total, com 983 600 validadores ativos.

O que é a fila de validadores e qual a sua importância?

No protocolo Proof of Stake (PoS) da Ethereum, para garantir a estabilidade do consenso, os nós não podem entrar nem sair livremente. O mecanismo Churn Limit regula estes fluxos.

Atualmente, o número máximo de validadores que pode entrar (ativar) ou sair por época (cerca de 6 minutos e 24 segundos) está limitado a 256 ETH, equivalendo a aproximadamente 57 600 ETH processados por dia.

• Fila de entrada: canal de espera para fazer staking de 32 ETH e se tornar validador. O crescimento desta fila revela forte procura de staking e confiança nos retornos a longo prazo.
• Fila de saída: canal de espera para levantamento dos fundos em staking. O seu crescimento indica normalmente pressão vendedora, necessidades de liquidez ou operações de deleverage.

A fila de validadores é, por isso, tanto um indicador da saúde da rede como um barómetro do sentimento de mercado.

Como mudou a fila de validadores em 2025?

Durante 2025, a fila de validadores da Ethereum registou oscilações marcantes:

• Primeira metade até ao outono: a fila de saída atingiu sucessivos máximos históricos, impulsionada por rotação institucional, realização de mais-valias, deleverage em DeFi (como liquidações de stETH provocadas pelo aumento das taxas da Aave) e incidentes de segurança isolados (como a saída total de validadores da Kiln em setembro). Em meados de setembro, a fila de saída atingiu um pico de 2,67 milhões de ETH, com tempos de espera a chegar aos 46 dias.
• Setembro–outubro: a fila de entrada superou momentaneamente a de saída, mas esta voltou a prevalecer pouco depois.
• Novembro: a fila de entrada ultrapassou 1,5 milhões de ETH, enquanto a de saída chegou a exceder 2,5 milhões de ETH.
• Final de dezembro: a fila de entrada voltou a inverter, com cerca de 739 824 ETH em espera para entrar e apenas 349 867 ETH na fila de saída.

Quatro fatores determinantes para a inversão de dezembro

Esta inversão não resulta do acaso — é fruto da confluência entre fluxos de capital, avanços tecnológicos e fatores macroeconómicos:

Grandes operações de staking por empresas de tesouraria como a BitMine

Poucos dias antes da inversão (25–27 de dezembro), a BitMine realizou staking de um total de 342 560 ETH (aproximadamente 1 000 milhões $), impulsionando diretamente a reviravolta na fila.

A BitMine já tinha anunciado o lançamento da Made in America Validator Network (MAVAN) no 1.º trimestre de 2026, reforçando o seu compromisso de longo prazo com o staking na Ethereum.

Em paralelo, outra empresa líder de tesouraria, a SharpLink, colocou praticamente todas as suas reservas de ETH em staking, alimentando ainda mais a entrada de capital.

Apesar dos desafios persistentes para as empresas de tesouraria cripto — algumas a abrandar a acumulação de ETH ou mesmo a vender (como sucedeu com a ETHZilla) — os compromissos de grande escala de players como BitMine e SharpLink têm contribuído para estabilizar o ecossistema de staking da Ethereum.

Atualização Pectra melhora experiência de staking

A atualização Pectra, implementada em maio de 2025 via EIP-7251, trouxe melhorias de relevo: aumento do saldo efetivo máximo por validador de 32 ETH para 2 048 ETH, permitindo a capitalização de recompensas e a consolidação de validadores. Isto reduz os custos operacionais para instituições que operam milhares de nós validador e torna o staking mais acessível para grandes capitais.

Restaking da Kiln reabre

Após uma saída massiva de validadores devido a um incidente de segurança em setembro de 2025, o calendário de restaking da Kiln permanece incerto. Contudo, dados da Beaconcha.in mostram que a Kiln detém agora 1,68% do ecossistema de staking da Ethereum.

Deleverage em DeFi quase concluído

Em junho e julho, o aumento das taxas da Aave forçou o desmantelamento de estratégias alavancadas com stETH, desencadeando uma vaga de vendas. Agora, com o deleverage praticamente concluído, a procura de saída diminuiu e os fluxos de entrada lideram.

Instituições acumulam em mínimos

Com o mercado em consolidação, algumas instituições mantêm-se otimistas quanto ao valor de longo prazo do ETH. A Trend Research planeia investir mais 1 000 milhões $ em ETH. A 25 de dezembro, após confirmação junto de Jack Yi, ficou confirmado que a Trend Research, liderada por Jack Yi, iniciou a acumulação de ETH em novembro, a um custo médio de cerca de 3 150 $ por ETH. A sua posição de 645 000 ETH apresenta atualmente uma perda não realizada de cerca de 143 milhões $. Depois do próximo investimento de 1 000 milhões $, o custo médio deverá situar-se em torno dos 3 050 $.

Resumo

A inversão da fila de entrada de validadores da Ethereum, superando a de saída, marca o primeiro saldo líquido positivo de staking desde julho. Mais do que um marco numérico, é um sinal fundamental de renovada confiança no mercado. Resta saber se esta tendência se irá manter.

Ainda que o ETF spot de Ethereum não tenha registado entradas líquidas expressivas, os fundamentos on-chain estão a melhorar de forma evidente. Como sublinhou este mês Joseph Chalom, Co-CEO da SharpLink Gaming, o crescimento das stablecoins, a tokenização de RWAs e o interesse crescente dos fundos soberanos poderão fazer com que o TVL da Ethereum cresça dez vezes até 2026.

À medida que 2025 termina, estará a Ethereum preparada para ganhar tração em 2026? Só o tempo o dirá.

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