O funcionamento do TradFi: pilares essenciais, lógica subjacente e tendências de evolução em 2026

A finança tradicional (TradFi) constitui o sistema global de coordenação financeira, sustentado por instituições centralizadas, moedas fiduciárias e quadros regulatórios apoiados pelo Estado. Ao longo de séculos, tem assegurado estabilidade, segurança jurídica e gestão de risco para dezenas de biliões de dólares em ativos mundiais.

Apesar do rápido avanço da tecnologia blockchain e da finança descentralizada (DeFi), a TradFi mantém-se como o principal sistema de circulação do capital global. Este artigo detalha o funcionamento estrutural da TradFi, desagregando os seus pilares institucionais, a lógica operacional subjacente e a convergência emergente entre TradFi e DeFi rumo a 2026.

Os pilares fundamentais da TradFi: um sistema de governança multinível

A TradFi funciona através de uma matriz institucional segmentada. Bancos centrais, bancos comerciais, bancos de investimento, intermediários e reguladores desempenham papéis definidos que, em conjunto, garantem a transmissão monetária, a expansão do crédito e a estabilidade sistémica.

Bancos centrais: fonte de liquidez e controlo macroeconómico

Os bancos centrais, como a Reserva Federal e o Banco Central Europeu, constituem a camada de comando do sistema. As suas funções incluem definir taxas de juro de referência, gerir reservas cambiais e atuar como emprestador de último recurso para estabilizar os mercados em situações de crise de liquidez.

Com instrumentos de política monetária, os bancos centrais influenciam a disponibilidade de crédito, a inflação e o crescimento económico global.

Bancos comerciais e de retalho: intermediação de crédito e acesso financeiro

Os bancos comerciais são o principal ponto de contacto entre a TradFi e a economia real. A sua função essencial é transformar o balanço: absorvem depósitos como passivos e concedem empréstimos como ativos.

Ao canalizar capital disperso para investimento produtivo, os bancos promovem a expansão do crédito e criam o efeito multiplicador monetário que alimenta a atividade económica.

Bancos de investimento e intermediários: motores de eficiência de capital

Os bancos de investimento e intermediários atuam sobretudo nos mercados de capitais. Realizam a subscrição de IPO e emissões obrigacionistas nos mercados primários, além de prestar serviços de liquidez, execução e gestão de risco nos mercados secundários.

Pela engenharia financeira, estruturação de ativos e atuação como market makers, estas instituições aumentam a eficiência de capital e suportam a alocação de carteiras institucionais.

Entidades reguladoras: compliance e limites de risco

As autoridades reguladoras, como a SEC e a FCA, estabelecem normas de participação e garantem a disciplina de mercado. Através de KYC, AML e supervisão prudencial, protegem investidores, limitam a alavancagem excessiva e reduzem o risco sistémico em todo o sistema financeiro.

A lógica subjacente da TradFi: intermediação, liquidação e crédito

Para compreender o funcionamento da TradFi, é fundamental perceber como os ativos são trocados e como o risco é precificado no sistema. Três mecanismos essenciais sustentam este processo.

Intermediação financeira

A TradFi baseia-se no crédito centralizado. Bancos e intermediários diminuem a assimetria de informação entre credores e devedores, precificando o risco através das taxas de juro e dos spreads de crédito. A sua rentabilidade depende da gestão do risco de incumprimento em troca de prémios de risco.

Sistemas de compensação e liquidação

Após a execução de uma transação, a compensação confirma as obrigações, enquanto a liquidação finaliza a transferência de propriedade. Em operações internacionais, este processo depende fortemente das mensagens SWIFT e das redes de bancos corresponsáveis.

A multiplicidade de intermediários e a reconciliação manual explicam porque a liquidação frequentemente demora T+2 ou T+3 dias.

Avaliação de crédito e gestão de garantias

A TradFi assenta em sistemas de scoring de crédito maduros, como o FICO, e em modelos de empréstimo colateralizado. Os ativos físicos e financeiros são dados como garantia para reduzir o risco de contraparte, assegurando que os credores possam recuperar valor em caso de incumprimento.

Perspetivas para 2026: convergência TradFi–DeFi

Em 2026, a TradFi aproxima-se de uma das fases mais transformadoras da sua história. Se a última década foi marcada pela digitalização financeira, a próxima centra-se na tokenização dos ativos financeiros.

Com o amadurecimento dos protocolos DeFi em conformidade, a lógica regulatória é cada vez mais incorporada diretamente nos smart contracts. Isto permite que os sistemas TradFi on-chain preservem as salvaguardas legais, enquanto desbloqueiam eficiência, transparência e liquidação contínua.

Em vez de substituir a TradFi, a DeFi está a transformar a sua camada infraestrutural.

Considerações finais

A fronteira entre TradFi e DeFi está a dissolver-se gradualmente. Não se trata de uma competição de soma zero, mas de uma convergência de pontos fortes.

A finança tradicional aporta liquidez profunda, certeza jurídica e confiança institucional. Os sistemas descentralizados oferecem programabilidade, automatização e eficiência. Em conjunto, estão a formar uma arquitetura financeira mais transparente, resiliente e acessível globalmente.

Perguntas Frequentes

Como define a TradFi a segurança dos ativos?

A segurança na TradFi baseia-se na supervisão regulatória, força legal e mecanismos como o seguro de depósitos. Ao contrário do modelo DeFi “código como lei”, a TradFi oferece recurso judicial e responsabilidade institucional.

Se a DeFi é mais eficiente, porque é que a TradFi continua a dominar?

A TradFi beneficia de liquidez massiva, ferramentas de gestão de risco maduras e certeza jurídica. Estes fatores tornam-na indispensável para o capital institucional e operações financeiras de grande escala.

Leituras adicionais

Se está a explorar a TradFi, sugerimos consultar mais conteúdos disponíveis abaixo.

• TradFi vs DeFi: principais diferenças, riscos e o futuro das finanças

• Contas TradFi explicadas: como funcionam as contas financeiras tradicionais

• Como a TradFi está a evoluir: tokenização, RWAs e integração de criptoativos