Bitcoin atingiu temporariamente o pico de seis semanas de 75.912 dólares em 17 de março, antes de recuar abaixo de 75 mil dólares — o impulso desta subida foi causado pelo encerramento concentrado de opções de venda (put), e não por novos fundos de compra, evidenciando uma fraqueza estrutural no mercado.
(Resumindo: Bitcoin a 72 mil dólares parou de subir? Taxa de financiamento negativa por duas semanas consecutivas, e o volume de contratos em aberto de apenas 20,8 bilhões de dólares — sem combustível.)
(Complemento: CryptoQuant: Bitcoin em mercado bear há dois meses, podendo recuar para 56.000-60.000 dólares antes de uma recuperação.)
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- Encerramento de opções de venda (put), acionando compras passivas de formadores de mercado
- Falta de suporte ativo de alta, 74.400 dólares como nível de validação crucial
- Direção de curto prazo ainda a ser observada, análise condicional superior a julgamentos unilaterais
Uma quebra aparentemente forte revelou suas limitações em poucas horas. O Bitcoin no mercado asiático subiu rapidamente, rompendo a resistência de 73.750 a 74.400 dólares, atingindo um máximo de 75.912 dólares, marcando uma alta de quase seis semanas, mas, sem entrada significativa de novos compradores, recuou abaixo de 75 mil dólares. Analistas apontam que o principal motor dessa alta não foi compra de spot ou posições longas ativas em opções de compra (call), mas sim o encerramento concentrado de opções de venda (put) de proteção contra baixa, gerando uma reação em cadeia.
Encerramento de opções de venda (put), acionando compras passivas de formadores de mercado
Markus Thielen, analista da 10x Research, explica esse mecanismo:
A recente alta foi impulsionada principalmente por uma grande quantidade de opções de venda (put) com preços de exercício próximos de 55.000 e 60.000 dólares. Com a aproximação do vencimento, os traders perceberam que era quase impossível essas opções expirarem dentro do dinheiro, levando ao encerramento ou venda dessas posições.
Opções de venda (put) são derivativos que dão ao titular o direito de vender Bitcoin a um preço específico. Quando muitos traders compram puts de preço baixo para se protegerem de quedas, o mercado acumula uma pressão de proteção descendente. Quando essas posições são encerradas em massa, essa pressão se dissipa.
Thielen explica o papel dos formadores de mercado: “Vender ou encerrar opções de venda de Bitcoin reduz a pressão de proteção contra baixa, forçando os formadores de mercado a comprar Bitcoin para reequilibrar suas exposições (delta hedge), criando assim compras de suporte.”
Resumindo, ao vender puts, os formadores de mercado ajustam suas posições para manter o delta neutro (evitar riscos de direção). Quando muitos puts são encerrados, as posições de hedge de baixa precisam ser recompletadas, gerando compras passivas que elevam o preço à vista em curto prazo.
Falta de suporte ativo de alta, 74.400 dólares como nível de validação crucial
No entanto, Thielen também destaca as limitações estruturais dessa movimentação: “Ainda não há uma forte demanda de opções de compra (call) de alta.” Ou seja, o impulso atual vem principalmente da retirada forçada de posições vendidas, e não de uma ofensiva de alta por parte dos compradores — duas dinâmicas fundamentalmente diferentes.
Essa diferença se reflete na prática. Após atingir 75.912 dólares, o Bitcoin recuou rapidamente, sem conseguir se consolidar acima de 74.400 dólares. Essa região foi um suporte importante em abril de 2025, que sustentou o avanço até a quebra histórica de 126.000 dólares em outubro do mesmo ano. Agora, ela virou resistência, indicando que os touros ainda precisam de mais confirmação para dominar o mercado.
No que diz respeito à amplitude do mercado, o movimento no mercado asiático beneficiou várias altcoins: Ethereum (ETH) subiu até 8%, atingindo 2.360 dólares; XRP e SOL subiram cerca de 8% e 4%, respectivamente; BNB e DOGE também acompanharam. O índice CoinDesk 20, que acompanha as 20 maiores criptomoedas, chegou a 2.202 pontos, quase 5% de alta. Mas, com a queda do Bitcoin, essas altcoins também recuaram, e o CoinDesk 20 caiu para 2.162 pontos.
Direção de curto prazo ainda a ser observada, análise condicional superior a julgamentos unilaterais
Os dados atuais apresentam um dilema: se a onda de encerramento de puts estiver chegando ao fim, a força de compra passiva começará a diminuir; se as opções de compra (call) não ganharem tração, faltará um catalisador de alta no curto prazo. A questão de se 74.400 dólares se tornará uma resistência ou suporte em uma escala maior será fundamental para determinar se essa movimentação derivada continuará.
Antes de sinais de alta ativa, essa recuperação parece mais uma correção técnica do que uma mudança de tendência.
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