De acordo com o relatório do The Information, a SpaceX planeja apresentar esta semana ou na próxima o seu prospecto de IPO à SEC, com uma avaliação entre 1,5 e 1,75 triliões de dólares. Se atingir a meta de captação de 75 mil milhões de dólares, será a maior IPO da história da humanidade.
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De acordo com o The Information, a SpaceX planeja, o mais rápido possível nesta semana ou na próxima, submeter o prospecto de IPO à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA, iniciando oficialmente este plano de listagem avaliado entre 1,5 e 1,75 triliões de dólares. Bloomberg e Reuters também confirmaram posteriormente a notícia.
Os principais bancos de investimento envolvidos não deixam a desejar: Bank of America, Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, quatro grandes bancos de investimento, juntos, garantem a operação, com previsão de IPO para junho de 2026.
Starlink é o verdadeiro motor que sustenta a avaliação
Ao dividir a avaliação de 1,75 triliões de dólares, o núcleo está no Starlink. Embora a SpaceX tenha negócios de lançamentos de foguetes, o mercado vê o Starlink como a principal fonte de receita. Com a expansão da constelação de satélites de órbita baixa, o Starlink já possui capacidade de oferecer serviços em escala.
Até o final de 2025, o número de usuários ativos globais do Starlink atingirá 92 milhões, o dobro dos 15 meses anteriores, e a receita total de 2025 deve ultrapassar 10 mil milhões de dólares. Os analistas preveem uma faixa de 15,9 a 24 bilhões de dólares para 2026.
Desta vez, a SpaceX optou por uma listagem integral, sem dividir o Starlink. Essa decisão é notável: uma estrutura unificada significa que os negócios de satélites altamente lucrativos e os custos elevados de lançamentos estão combinados, oferecendo aos investidores uma entidade híbrida, não uma ação de crescimento com múltiplos elevados puramente.
O quanto o mercado está disposto a pagar de P/E depende de sua confiança na velocidade com que o Starlink conseguirá diluir os custos de lançamentos.
O ciclo de crescimento da SpaceX
O suporte fundamental para o IPO da SpaceX é real: crescimento de usuários do Starlink, receita anual de 10 mil milhões de dólares, respaldo dos quatro grandes bancos de investimento. Mas a avaliação de 1,75 triliões de dólares implica a suposição de que o Starlink continuará crescendo rapidamente, que as relações políticas de Musk trarão contratos contínuos com prêmio, e que a curva de custos dos lançamentos cairá conforme o esperado.
Se essas três hipóteses podem ou não se concretizar, só o tempo dirá.
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