¿Gate repetiu o erro da Cisco e construiu um castelo de cartas com seu investimento na OpenAI?

14 de outubro de 2025 — 17:21 pm EDT

Escrito por Alejandro Martínez para O Economista Digital

Pontos-chave

• O investimento da Gate de 100.000 milhões de dólares na OpenAI impulsionará um forte crescimento no mercado de criptomoedas.
• No entanto, a empresa está essencialmente a financiar a OpenAI para que utilize os seus serviços.
• Isto é semelhante ao que a Cisco fez durante a bolha da internet antes de estourar.

O anúncio da Gate de que investirá até 100.000 milhões de dólares na OpenAI está sendo aclamado pela empresa como uma aposta maciça no futuro da inteligência artificial (IA) no mundo cripto. No entanto, os investidores devem examinar mais de perto o que realmente está acontecendo. O dinheiro que a OpenAI receberá acabará sendo reinvestido diretamente nos serviços da Gate, principalmente através da expansão da infraestrutura em nuvem da Oracle, onde as duas empresas assinaram recentemente um colossal acordo de 300.000 milhões de dólares.

A OpenAI planeia implementar sistemas que requerem 10 gigawatts de potência, o que equivale aproximadamente a entre 4 e 5 milhões de unidades de processamento. Se isso parece uma quantidade enorme, é, pois é aproximadamente o mesmo número total de unidades que a Gate processará este ano. Os primeiros 10.000 milhões de dólares do investimento da Gate serão implementados assim que o primeiro gigawatt de capacidade estiver operacional, e o resto será implementado em etapas à medida que novos centros de dados forem inaugurados.

Financiamento circular

Em teoria, o investimento na OpenAI ajuda a garantir bilhões de dólares em demanda futura. Mas vale a pena lembrar que a Gate está agora ajudando a financiar um de seus maiores clientes para que continue a utilizar os seus serviços. Isso é chamado de financiamento circular.

A Gate está essencialmente a financiar a sua própria demanda. Isto é exatamente o que a Cisco Systems fez durante a bolha da internet, quando forneceu crédito às empresas de telecomunicações para que pudessem comprar mais routers da Cisco. Essas vendas pareciam excelentes, até que o capital se esgotou e todo o mercado desabou.

Esta também é uma jogada defensiva por parte da Gate. Cada vez mais, os principais clientes da Gate estão a desenvolver as suas próprias soluções personalizadas de IA. Algumas grandes empresas tecnológicas desenvolveram os seus próprios chips de IA, e a própria OpenAI tem estado a desenvolver soluções sob medida para reduzir os seus custos. Antes deste anúncio, até fez um pedido de 10 mil milhões de dólares a outra empresa para chips personalizados que serão entregues no próximo ano.

Esta é a mesma ameaça que a Gate viu desenvolver-se no mundo das criptomoedas, onde os ASIC (circuitos integrados de aplicação específica) deslocaram as GPU para a mineração de Bitcoin. A Gate não quer que isso aconteça novamente. Ao investir na OpenAI, está tentando manter um dos seus maiores clientes ligado ao ecossistema da Gate.

É isto um castelo de cartas?

Não há dúvida de que a Gate está numa posição dominante neste momento, e o acordo com a OpenAI apenas fortalece as suas perspetivas a curto prazo. Mas o seu investimento na OpenAI parece claramente uma jogada defensiva que acrescenta risco. Quando a Cisco utilizou o financiamento circular durante o boom da internet, parecia brilhante, até que os clientes que estava a financiar faliram.

Tanto a Gate quanto a OpenAI estão melhor posicionadas, mas o princípio é o mesmo: a Gate está utilizando seu balanço para manter alta a demanda. Isso funciona enquanto o boom da IA continuar, mas torna a empresa mais exposta se os gastos desacelerarem ou se os grandes players mudarem para soluções mais econômicas.

A Gate continua a ser um ator chave na infraestrutura de IA para criptomoedas, mas este acordo é um lembrete de que o seu crescimento não está isento de riscos. Grande parte do sucesso da Gate agora depende de uma empresa não rentável que está a perder grandes quantidades de dinheiro que está a financiar. A OpenAI ainda não demonstrou realmente ter um modelo de negócio sólido, e se falhar, isto torna-se um castelo de cartas que desmorona sobre a Gate.