Análise mais recente do índice de semicondutores de Filadélfia: um novo ponto de inflexão no ciclo dos chips sob a onda de IA

No setor global de ações de tecnologia, o Índice de Semicondutores da Filadélfia (Philadelphia Semiconductor Index, abreviado como SOX) tem sido um indicador central para medir o desempenho geral da indústria de chips. Este índice abrange os principais fabricantes de semicondutores, fornecedores de equipamentos e empresas de design dos EUA, incluindo empresas de peso como NVIDIA, AMD, Intel, ASML e TSMC. Até meados de outubro de 2025, o Índice de Semicondutores da Filadélfia continuava a manter uma alta volatilidade, com o sentimento do mercado oscilando entre o fervor dos investimentos em IA e a pressão do ciclo de estoques. Este artigo irá aprofundar a análise da tendência desse índice, a lógica industrial por trás dele e as perspectivas de investimento futuras.

I. O que é o índice de semicondutores de Filadélfia?

O Índice de Semicondutores da Filadélfia (SOX) foi lançado pela Bolsa de Valores dos Estados Unidos e acompanha o desempenho das ações de 30 principais empresas de semicondutores globalmente, sendo um dos indicadores mais representativos da saúde da indústria de semicondutores. As ações que o compõem abrangem os principais segmentos da cadeia de produção de chips:

• Empresas de design: como NVIDIA, AMD, Qualcomm;
• Empresas de manufatura: TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company), GlobalFoundries;
• Fabricantes de equipamentos: ASML, Applied Materials;
• Fabricantes de chips de armazenamento: Micron, Samsung.

A volatilidade desse índice é frequentemente vista como um “termômetro” para as ações de tecnologia e até mesmo para o mercado de ações global.

Dois, Revisão do Desempenho de 2025: O Conflito entre o Potencial da IA e o Ciclo de Estoque

A partir de 2024, a onda de inteligência artificial (IA) elevará significativamente a demanda por semicondutores. O preço das ações da NVIDIA dobrou em um ano, impulsionando o índice SOX a ultrapassar temporariamente os 5.100 pontos no primeiro semestre de 2025, alcançando um novo recorde histórico. No entanto, ao entrar no segundo semestre, com a desaceleração faseada da demanda por servidores de IA e a liberação da capacidade de wafer, a volatilidade do índice em níveis elevados aumentou, e atualmente recuou para cerca de 4.780 pontos.

Os principais fatores incluem:

1. A demanda por IA e computação de alto desempenho continua a sustentar: grandes provedores de serviços em nuvem (AWS, Microsoft Azure) estão continuamente expandindo os clusters de treinamento de IA, com uma forte demanda por GPU e memória de alta largura de banda;
2. Recuperação desigual dos eletrónicos de consumo: a recuperação do mercado de smartphones e PCs é inferior ao esperado;
3. Período de ajuste de estoque prolongado: algumas fábricas de semicondutores ainda estão absorvendo a capacidade excessiva;
4. Riscos de geopolítica e restrições de exportação: os Estados Unidos continuam a apertar o controle de exportação de chips de alta tecnologia, afetando a cadeia de suprimentos de semicondutores entre os EUA e a China.

Três, Otimização da Estrutura Industrial: Chips de IA Tornam-se o Principal Motor de Crescimento

A estrutura do índice de semicondutores da Filadélfia está a passar por mudanças significativas. No passado, os chips de memória e a eletrónica de consumo eram a linha principal da indústria, mas hoje, os aceleradores de IA, os chips de centros de dados e a eletrónica automóvel tornaram-se os motores de crescimento.

• Chips de IA: A posição dominante da NVIDIA, AMD e Broadcom no cálculo de IA generativa continua a expandir;
• Semicondutores automotivos: NXP e Infineon beneficiam-se das tendências de veículos elétricos e condução autónoma;
• Equipamentos de semicondutores: ASML e Applied Materials têm pedidos fortes, refletindo a confiança nos investimentos de longo prazo na indústria de fabricação de wafers.

Esta mudança estrutural também significa que a indústria de semicondutores está evoluindo de um modelo “impulsionado por ciclos” para um modelo “impulsionado por aplicações”.

Quatro, Análise Técnica: A correção a curto prazo não altera a tendência de alta a médio prazo

Até outubro de 2025, o índice Philadelphia Semiconductor tem operado acima da média móvel de 200 dias por três trimestres consecutivos, mostrando uma forte tendência de alta a longo prazo. A análise técnica aponta:

• Nível de suporte: 4.700 pontos é a área de suporte chave;
• Nível de resistência: 5.100 pontos ainda é a principal zona de resistência;
• Volume de negociação: O volume de negociação das ações de IA e de dispositivos mantém-se elevado, sem sinais claros de retirada de capital do mercado.

Se nas próximas semanas os pedidos de servidores de IA voltarem a crescer, o índice SOX poderá reiniciar a sua tendência de alta e desafiar novos máximos.

Cinco, Políticas Globais e Alocação de Capital

Os semicondutores tornaram-se o núcleo estratégico da competição tecnológica entre países.

• A Lei CHIPS dos EUA impulsiona o renascimento da fabricação local, com o progresso satisfatório das fábricas da Intel e TSMC no Arizona;
• A Lei dos Chips da União Europeia (EU Chips Act) leva a ASML e STMicroelectronics a expandir os seus investimentos na Europa;
• A China continental continua a promover um ecossistema de chips autónomos, apoiando empresas locais de EDA e de fabrico de armazenamento.

Esta onda de investimento global irá criar uma onda de expansão de capacidade a médio e longo prazo, mas também poderá trazer um desequilíbrio temporário entre oferta e procura.

Seis, Perspectiva do Investidor: Foco em IA e Manufatura de Alto Padrão

Do ponto de vista do investimento, a composição das ações do índice de semicondutores da Filadélfia está a diversificar-se.

1. As principais referências em conceitos de IA (NVIDIA, AMD) continuam a ser a linha principal, mas a avaliação já está em níveis elevados;
2. Fornecedores de equipamentos e materiais (ASML, Applied Materials) estão em uma faixa de crescimento robusto;
3. Os fabricantes de chips tradicionais (Intel, Micron) enfrentam pressão para se transformar e competir em capacidade.

A maioria das instituições acredita que, nos próximos 12 meses, o setor de semicondutores ainda possui espaço para alta a médio e longo prazo. Especialmente no contexto da contínua fermentação de áreas emergentes como IA generativa, 5G, condução automática e computação quântica, o índice de semicondutores da Filadélfia deverá manter-se na faixa de operação elevada (4.600–5.300 pontos).

Sete, Conclusão: Novo Equilíbrio do Ciclo de Chips

O índice de semicondutores da Filadélfia (SOX) está em um ponto crucial de virada na indústria. A onda de IA está fazendo o mercado redefinir o valor da “capacidade computacional”, enquanto a diferenciação da cadeia de suprimentos global torna o ecossistema de semicondutores mais complexo estrategicamente.