Recentemente, as instituições de Wall Street mais uma vez voltaram sua atenção para o mercado de Ethereum, especialmente as ações de shorting da líder de DATs (trusts de ativos digitais) BitMine, que suscitaram ampla atenção no mercado. Essa ação tem múltiplas razões por trás, refletindo a situação complexa que o mercado de ativos de criptografia enfrenta atualmente.

Primeiro, a recente estratégia de financiamento da BitMine levantou preocupações entre os investidores. A empresa emitiu uma grande quantidade de novas ações através de ATMs em apenas três meses, levantando uma quantia significativa de dinheiro. Embora essa prática tenha aumentado as reservas de caixa da empresa, também diluiu severamente a participação de Ethereum representada por cada ação, o que pode afetar os interesses de longo prazo dos investidores.

Em segundo lugar, a taxa de prêmio da capitalização de mercado da BitMine em relação ao valor líquido dos ativos criptográficos (mNAV) apresenta uma tendência de diminuição, retornando gradualmente de pontos altos anteriores. Este fenômeno pode sugerir uma reavaliação da avaliação da empresa pelo mercado.

Além disso, as operações financeiras da empresa e a divulgação de informações também estão sob suspeita. Alguns analistas apontam que o recente financiamento em larga escala da empresa pode ter sido realizado a preços com desconto, enquanto os warrants associados podem diluir ainda mais os direitos dos acionistas. Mais preocupante é o fato de que a empresa parou de divulgar publicamente indicadores financeiros chave desde o final de agosto, dificultando a avaliação precisa do valor real da empresa por parte dos investidores.

Do ponto de vista de um ambiente de mercado mais amplo, a concorrência no campo dos ativos de criptografia está a aumentar. Muitas empresas estão a planear entrar neste setor, prevendo-se que quase cem bilhões de dólares em fundos entrem. Ao mesmo tempo, o lançamento de produtos ETF pode enfraquecer ainda mais a posição única dos DATs no mercado.

Por fim, como pioneira do modelo DAT, o desempenho do mercado da Strategy (anteriormente MicroStrategy) também não é otimista, com a taxa de prémio mNAV a cair drasticamente, o que pode indicar que todo o modelo DAT está a enfrentar um teste de confiança do mercado.

Apesar da situação atual ser severa, isso também pode ser o caminho necessário para a maturação do mercado de Ativos de criptografia. Os investidores precisam permanecer vigilantes, acompanhando de perto os movimentos do mercado, ao mesmo tempo em que reconhecem que o desenvolvimento de qualquer mercado emergente não pode ser sem obstáculos. No futuro, encontrar um equilíbrio entre regulamentação, inovação e proteção dos investidores será uma questão importante enfrentada por toda a indústria.