As stablecoins são apenas versões corporativas de CBDCs?

• 19 de outubro de 2025
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• 07:00

Embora as stablecoins sejam frequentemente promovidas como uma ponte entre as finanças tradicionais e os ativos digitais, o capitalista de risco Jeremy Kranz acredita que elas podem, em vez disso, estar a pavimentar o caminho para um dinheiro controlado por empresas.

O fundador da Sentinel Global levantou alarmes sobre o que ele chama de “moeda digital de negócios central” – uma nova forma de dinheiro privado que, na sua visão, espelha os mecanismos de vigilância e controle das CBDCs apoiadas pelo estado.

Kranz argumenta que confiar nas principais instituições financeiras para emitir dólares digitais pode expor os usuários aos mesmos perigos que temem dos governos. “Se um grande banco decide quem pode transacionar, congela saldos ou impõe restrições políticas, como isso é diferente de uma moeda digital de banco central?” ele perguntou. Ele alertou que estruturas regulatórias como o Patriot Act já concedem às corporações e autoridades um controle significativo sobre o acesso a fundos.

Riscos Ocultos Sob a Promessa de Estabilidade

De acordo com Kranz, a noção de que as stablecoins são mais seguras do que as criptomoedas é enganadora. As que são apoiadas por dinheiro ou por títulos governamentais de curto prazo ainda são vulneráveis a crises de liquidez – versões digitais dos mesmos “corridas bancárias” que uma vez derrubaram instituições financeiras. Enquanto isso, as stablecoins algorítmicas e sintéticas têm as suas próprias fragilidades, dependendo do comportamento do mercado e de códigos que podem se desfazer em momentos de extrema volatilidade.

Ele comparou esses sistemas a motores experimentais: impressionantes, mas propensos a falhas quando exigidos demais. “As pessoas assumem que estabilidade significa segurança,” disse Kranz. “Na realidade, isso apenas significa que o risco é mais difícil de ver.”

Inovação a Mover-se Mais Rápido do Que a Supervisão

A rápida evolução da tokenização e das finanças baseadas em blockchain, acrescentou Kranz, está a produzir tanto oportunidades extraordinárias como pontos cegos perigosos. Ele descreveu a atual onda de inovação como “dez eventos cisne negro a acontecer ao mesmo tempo”, onde avanços num canto do mercado podem desencadear consequências inesperadas em outros locais.

O valor total das stablecoins em circulação recentemente ultrapassou $300 bilhões, de acordo com plataformas de dados – um sinal de adoção crescente, mas também de exposição sistémica crescente. Com tanto dinheiro agora ligado a emissores privados, Kranz teme que a próxima grande disrupção possa vir de dentro do próprio setor.

Uma Paisagem Política Dividida

O debate também se estendeu a Washington, onde o novo projeto de lei da moeda estável GENIUS dividiu os legisladores. Os apoiantes vêem-no como um passo regulatório necessário, enquanto os críticos o chamam de um caminho disfarçado para o controle digital centralizado. A representante Marjorie Taylor Greene chegou ao ponto de chamá-lo de “Cavalo de Tróia”, afirmando que poderia levar a uma sociedade sem dinheiro, controlada por instituições capazes de congelar ou monitorizar cada transação.

Para Kranz, o cerne da questão não é se as moedas digitais são públicas ou privadas - é quem detém o poder de as desativar. Ele acredita que a mesma tecnologia que poderia democratizar as finanças também pode ser utilizada para confiná-las, dependendo de quem está por trás do código.

“A tecnologia não escolhe lados,” disse ele. “Mas as pessoas escolhem. E é isso que os investidores precisam entender antes de depositarem sua confiança em um token.”