Nos últimos dez anos, o desempenho do mercado de ações fez os investidores sorrirem 🎉. Desde setembro de 2015, o retorno total do S&P 500 ultrapassou 300%, enquanto o índice Nasdaq, focado em empresas de tecnologia, subiu impressionantes 400%! Mas nem todas as ações conseguiram acompanhar essa grande subida. As grandes empresas estão cada vez maiores, enquanto as ações de pequenas empresas podem ter sido um pouco esquecidas. Essa diferença é evidente no desempenho concentrado do S&P 500. O desempenho das ações de pequena e média capitalização foi relativamente normal. Por exemplo, o Russell 2000 e o S&P 600 subiram apenas 142% e 155%, respectivamente, no mesmo período.

No entanto, isso pode criar uma oportunidade rara para os investidores. Historicamente, as ações de pequena capitalização superaram as ações de grande capitalização, mas esse desempenho é cíclico e pode durar de 5 a 16 anos. Atualmente, pode estar próximo do fim do ciclo de desempenho isento das ações de pequena capitalização, e no futuro, elas têm a expectativa de superar o mercado. Se você puder adicionar alguns critérios de filtragem simples ao escolher ações, o retorno pode ser ainda melhor.

Nos últimos dez anos, o retorno médio anual do índice Russell 2000 foi 5,8% inferior ao do S&P 500. Esta é uma das maiores diferenças de retorno anualizado de 10 anos para ações de pequena capitalização já registradas. Embora o Russell 2000 só tenha surgido em 1984, os dados da Distillate Capital mostram que, desde 1935, as ações de média capitalização nunca tiveram uma diferença de retorno anualizado de 10 anos inferior a -6% em relação às ações de topo. Os analistas apontam: "No passado, quando o retorno relativo atingiu níveis baixos semelhantes, geralmente houve uma reversão a seguir, levando a fases de muitos anos de desempenho superior ao mercado."

Por acaso, a última vez que a diferença foi tão grande foi no pico da bolha da internet. Na altura, as grandes ações sofreram um duro golpe com o colapso da bolha, enquanto as pequenas ações apresentaram um desempenho relativamente estável. Entre 2000 e 2009, o Russell 2000 gerou um retorno médio anual composto de 3,51%, enquanto o S&P 500 teve um retorno negativo de 0,95%. No entanto, o excelente desempenho das pequenas ações não necessitou de passar por dois terríveis mercados em baixa. No final da década de 1950 e na década de 1960, o S&P 500 continuou a ter um desempenho excelente, mas as pequenas ações também tiveram um desempenho notável.

Claro, esperar uma reversão da tendência não é necessariamente a única razão para investir em média capitalização. Atualmente, há outra razão que torna as ações de média capitalização especialmente atraentes, por que a tendência pode mudar em um futuro próximo?

Quando se menciona o elevado preço dos índices de mercado, é importante destacar que o índice S&P 500 tem um rácio preço-lucro futuro de 22,2, um recorde histórico. No entanto, as ações de pequena capitalização, especialmente as lucrativas, mostram atualmente um excelente valor de investimento. Por exemplo, o S&P 600 exige que as empresas tenham lucros sustentados com base no GAAP, e o seu rácio preço-lucro futuro é apenas de 15,7 vezes. O rácio de valorização entre o S&P 600 e o S&P 500 é de 0,7. A última vez que esta diferença foi tão grande foi em 1999, que foi precisamente o fundo do ciclo de desempenho das ações de pequena e média capitalização em comparação com as ações de grande capitalização.

É importante notar que a avaliação do Russell 2000 não é tão atraente quanto a do S&P 600. Desde 2020, o prêmio de avaliação do índice amplo em relação ao S&P 600 subiu drasticamente. Isso prova a importância de escolher ações de qualidade de pequena capitalização. O S&P 600 usa lucros GAAP como um critério de triagem simples, o que lhe permitiu superar claramente o Russell 2000 nos últimos 30 anos. Pesquisadores da Distillate Capital descobriram que o fluxo de caixa livre positivo é suficiente como um filtro para selecionar boas ações de pequena e média capitalização. De fato, os membros com fluxo de caixa positivo no Russell 2000 tiveram desempenho superior ao índice durante mercados em baixa e em alta.

Para aproveitar melhor o atual ambiente de mercado, investir em ações de pequena capitalização com lucros estáveis ou fluxo de caixa positivo é uma vantagem. Uma das boas opções para encontrar ações de pequena capitalização de qualidade é o ETF de valor de ações de pequena capitalização dos EUA da Avantis. O gestor do fundo utiliza critérios de filtragem para selecionar os membros do Russell 2000, tendo como principal indicador de valor a relação entre o fluxo de caixa da empresa e o valor contábil. Para ações do setor financeiro, devido à sua estrutura e fatores contábeis, é utilizada principalmente a relação entre o rendimento líquido ajustado e o valor contábil. Isso garante a qualidade das ações no fundo.

Os investidores precisam pagar uma taxa de gestão ligeiramente mais alta (0,25%), mas se as ações de pequena capitalização de qualidade se saírem melhor, este investimento vale a pena. Se quiserem manter-se em fundos indexados, podem encontrar ETFs com taxas mais baixas que rastreiam o S&P 600. No entanto, é preciso ter cuidado, pois os fundos de ações pequenas geralmente têm um maior erro de rastreamento devido à menor liquidez. Independentemente de qual opção escolher, atualmente há grandes oportunidades em investir em ações pequenas.😊