A BlackRock vai manter o foco em BTC, ETH antes da ‘explosão’ dos ETFs de criptomoedas

O lançamento de novos ETFs de cripto nos EUA permanece em pausa devido à atual paralisação do governo.

Isso apenas significa que há mais tempo para entender como será a próxima onda de produtos — e como o maior gestor de ativos do mundo irá ( ou não ) participar.

Estar no palco do Digital Asset Summit em Londres na semana passada com Matt Kunke da BlackRock e Mandy Chiu da 21Shares me deu uma oportunidade única de explorar as diferentes abordagens de desenvolvimento de produtos de uma empresa TradFi e uma empresa centrada em cripto.

Com a SEC a oferecer padrões de listagem genéricos sobre quais ativos cripto seriam permitidos na estrutura do ETP, Kunke observou: “Provavelmente haverá um gestor de ativos que lançará tudo o que você puder imaginar que se enquadre neste escopo.”

Será uma “explosão cambriana” de certa forma, acrescentou, aludindo ao período de rápida diversificação animal há 540 milhões de anos.

Um fornecedor de cerca de 50 ETPs na Europa, a 21Shares está entre aqueles que realmente procurarão oferecer muitos pontos de acesso semelhantes para investidores dos EUA. Você verá o nome da empresa espalhado por esta longa lista de propostas compartilhada por um analista da Bloomberg Intelligence em agosto de ( e houve muitos mais pedidos desde ).

Chiu disse que sua equipe considera dados onchain, tokenomics, risco e governança ao escolher quais ETPs de crypto solicitar. Mas há uma coisa acima de tudo.

“Eu simplificaria dizendo que não há diferença entre cripto e outras classes de ativos,” ela me disse. “Trata-se de saber se você tem o caso de investimento e se estamos prontos para apoiá-lo como gestores de ativos.”

Mas Kunke disse que a BlackRock — que gere cerca de $13,5 trilhões em ativos — não está pronta para se comprometer a lançar mais ETFs de criptomoedas spot após o sucesso dos seus lançamentos de produtos BTC e ETH no ano passado.

“É uma questão de demanda do cliente,” disse ele, observando que suas reuniões com investidores profissionais sugerem que a demanda está “extremamente inclinada para o bitcoin.”

A aprovação da Lei GENIUS e a narrativa do ETH como “a cadeia de contratos inteligentes institucional” ajudaram a aumentar a conscientização sobre o segundo maior ativo cripto nos últimos meses. Mas aqueles que perguntam sobre solana e XRP representam apenas “uma fração muito pequena” dos investidores/instituições com quem a BlackRock está falando, acrescentou Kunke.

“Dada a dimensão relativa dos mercados de [BTC e ETH] em comparação com alguns dos menores, penso que comercialmente estaremos provavelmente melhor a priorizar e a enfatizar esses dois principais produtos do ponto de vista educacional e de marketing,” disse o executivo da BlackRock.

Chiu apontou uma estatística interessante. O AUM nos ETFs de cripto dos EUA é aproximadamente 6% da capitalização total do mercado de cripto. Entretanto, os ativos nos ETFs de ações dos EUA representam cerca de 20% do tamanho do mercado de ações dos EUA. “Não estou a dizer que vamos atingir 20% tão cedo,” disse ela. “Mas está definitivamente a mover-se nessa direção e ainda há enormes grupos de investidores que ainda não entraram.”

O ETF de bitcoin da BlackRock (IBIT) e o ETF de ether (ETHA) anunciam totais de AUM de ~$90 bilhões e ~$16 bilhões, respetivamente. O IBIT (com os fluxos semanais mostrados abaixo) é o ETF que mais cresce na história e recentemente entrou para o top 20 em AUM.

Então, voltando à decisão da BlackRock de adiar mais pedidos de ETF de cripto, Kunke disse: “Não acho que estamos em saturação. Estes são ativos escassos com muito capital que ainda têm barreiras que inibem isso.”

As barreiras estão, no entanto, a erodir. Um exemplo, ironicamente, veio no dia desta discussão em painel. Em 15 de outubro, o Morgan Stanley começou a permitir que os seus consultores apresentassem fundos de cripto a qualquer cliente ( anteriormente só podiam fazer isso para aqueles com tolerâncias de risco agressivas e $1,5 milhões ou mais em ativos ).

Uma certa empresa de gestão de ativos ainda não permite que os clientes negociem ETFs de cripto na sua plataforma. Kunke não quis comentar muito sobre isso, mas observou que a sua posição “não era terrivelmente surpreendente” dada a ênfase do gigante dos fundos de índice em ações e obrigações.

Quando é que mais wirehouses seguirão a Morgan Stanley ao levantar outras restrições de investimento em cripto?

“Eu diria meses, não anos,” disse Kunke. “As conversas estão a acelerar.”