O Fundo Monetário Internacional acabou de concluir a sua segunda avaliação de um programa em curso ao abrigo da Facilidade de Financiamento Alargado. O conselho executivo aprovou a revisão, o que significa que os países participantes ultrapassaram mais um marco no seu acordo plurianual de apoio financeiro.

Para quem não está familiarizado, os programas EFF normalmente têm uma duração de 3-4 anos e implicam requisitos rigorosos de reforma. Os países têm de atingir metas económicas específicas — como disciplina orçamental, reformas estruturais, eventualmente ajustes à política monetária. Não cumprem os critérios? O financiamento é adiado.

A conclusão desta segunda avaliação indica que o país beneficiário está a cumprir os seus compromissos. Vai desbloquear a próxima tranche de assistência financeira, que normalmente é utilizada para estabilizar as reservas cambiais ou colmatar défices orçamentais.

Porque é que isto importa para além das finanças tradicionais? Estes acordos do FMI influenciam frequentemente os padrões de fluxos de capitais. Quando os mercados emergentes estabilizam através do apoio EFF, o apetite pelo risco muda. Já vimos padrões de adoção de cripto correlacionarem-se com a instabilidade cambial em certas regiões — Argentina e Turquia são exemplos principais. A implementação bem-sucedida do programa pode na verdade reduzir a procura especulativa por cripto nas áreas afetadas, embora a longo prazo possa aumentar a confiança institucional.

A aprovação do conselho também reflete o sentimento mais amplo sobre as vulnerabilidades económicas globais. O FMI não prolongaria o apoio se os riscos sistémicos fossem mínimos. Fique atento a que país está envolvido — esse detalhe geográfico indica onde os pontos de tensão financeira permanecem elevados.